【電源開発：Jパワー：9513】決算を解説！株価は2番底になるか！？今後の業績は。

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高配当が好きな私は日々、企業の分析を行っています(^^)

今回は、私の持ち株でもある、『Jパワー』の決算が出ていましたので、解説したいと思います(^^)

電力、ガス業界にとっての最重要課題の一つが、『脱炭素化』への取り組みです。

日本政府は2030年度には、2013年と比べて温室効果ガスの排出を26％削減する国際公約を表明しています。

また、電力分野に関しては、2030年度の発電電力量構成に占める、石炭火力発電の割合を26％に抑える目標を設定しています。

資源エネルギー庁によると、2019年度の石炭火力発電の比率は31.9％となっています。

石炭削減のペースは緩やかではありますが、徐々に減少しているようです。

日本最大の卸電気事業者であるJパワーは、火力発電所を7か所保有しています。

Jパワーは、2021年10月29日に22年3月期第2四半期の決算を発表しましたので、今後の展望を含めて解説したいと思います(^^)

Jパワーの株を購入しようかと思っている人の参考になれば幸いです。

私の高配当投資のポイントである、『タグの10箇条』の内容を詳しくご覧になりたい人は下記からご覧ください(^^)

Jパワーの企業分析

Jパワーは、水力・風力・地熱など再生可能エネルギーに加え、石炭火力発電所など全国各地に約100か所の発電所を保有・運営し、地域の電力会社などに販売しています。

保有する発電設備のうち約7割が国内、3割が海外と、国内だけでなく海外でも事業を展開しています。

ホームページより引用

Jパワーは、2021年2月に『BLUE MISSION 2050』を公表しました。

内容としては、2050年に発電事業のCO2排出実質ゼロを目指すとしています。

そのために、2030年にはCO2排出40％削減を実現するということです。

2030年までの具体的な内容としては、『石炭から水素発電への移行開始』、水力、風力、地熱などの『再生可能エネルギー開発を加速』、『原子力発電』などをあげています。

原子力発電については、『大間原子力発電所』計画を推進していくということでした。

Jパワーの業績

四半期の業績推移

銘柄スカウターより引用

四半期ごとの売上高と営業利益のグラフです。

前期の第2四半期と比較すると、青い棒グラフの売上高は増加していますが、赤い営業利益が大きく減少しているのがわかります。

kabutanより引用

第2四半期の7月～9月の業績を前期と比較すると、売上高は8.8％の増加、営業益は58.1％の減少、経常益は79.7％の減少、最終益は81.1％の減少となりました。

売上高が増加している一つの要因は、卸電力取引市場から調達した電力の販売が増加したことや、そもそもの電力販売価格が上昇したことにあります。

一方、費用面では、他社購入電源費や火力の燃料、定期点検などの費用が増加しています。

kabutanより引用

第2四半期の累計をみると、前期比で売上高は5.7％の増加、営業益は35.8％の減少、経常益は44.9％の減少、最終益は46.2％の減少となりました。

対通期の進捗率は64.9％とそこまで悪くないものの、営業益、経常益、最終益は前期を大きく下回る結果となってしまいました。

決算短信より引用

予想為替レートは1ドル105円としています。

営業外費用として、為替差益として195億円を計上していましたが、法人税等を差し引くと最終益としては、181億円になったということでした。

kabutanより引用

また、業績の修正をおこなっています。

売上高は約17％増加するものの、営業益は25.4％、経常益は18％、最終益は約11％、6月に発表した数字よりも減少の修正がおこなわれました。

ただ、1株の配当金は75円から変更はありませんでした。

通期の業績推移

銘柄スカウターより引用

通期の売上高と営業利益のグラフです。

売上高はいい感じの右肩上がりになっていますが、営業利益が大きく減少しているのがわかります。

営業利益はここ10年ではないくらい、減少するという予想を発表しています。

kabutanより引用

業績修正を基にした、通期の業績予想は、前期比で売上高は、8.9％の増加、営業益は43.4％の減少、経常益は32.7％の減少、最終益は34.5％の増加を予想しています。

売上はあがるものの、費用が多くなり思ったように業績が伸びていきません。

決算説明会資料より引用

ただ、ジリ貧ということではなく、現在の世界の流れに沿った、『カーボンニュートラル』に向け、取り組みもおこなっています。

陸上風力発電の新設やリプレース、水力、水素発電にも力を入れ、現在の21万kwから2025年目標として、150万kwを目指しています。

Jパワーの株価と配当

Jパワーの株価

kabutanより引用

2021年11月3日時点での月足チャートです。

20年の12月に1株1352円以来、2番底を形成しそうです。

個人的には、1500円をあっさり突破してしまったのが気になります。

今後、何かを契機に急上昇というよりは、上がるとしてもかなり時間がかかるのではないかと思っています。

現状の業績でも配当は維持を継続してくれる前提で引き続き、保有していこうと思います(^^)

ちなみに、私は平均取得単価1440円くらいで保有しているので、含み損が10％くらい出るまでは、買い増しはしない方針でいきたいと思います(^^)

Jパワーの配当

銘柄スカウターより引用

配当金は今のところ維持の年間75円です。

中間35円、期末40円の年間75円となっています。

ここ4年間は配当維持で、ある意味安定しています。

当期は、1株利益が上昇する予測でしたので、最低限、『配当維持』は固いかなと思っています。

利回り

銘柄スカウターより引用

2021年11月時点での配当利回りは5.2％前後です。

電力業界は総じて配当利回りが高く、Jパワーも例外ではありません。

かつてはディフェンシブ株ともいわれていた電力株ですが、石炭火力から再生可能エネルギーへの投資や原子力発電問題など超えるべき山が沢山あり、その分リスクもはらんでいます。

今のところは配当維持で安定していますが、今後は不確定要素が大きいので、私は電力業界はJパワー1社でいきたいと思っています。

配当性向

銘柄スカウターより引用

2021年度の配当性向は、61.6％でした。

2022年度は、業績修正を加味すると、1株配当が75円で、1株利益が163.9円を想定しているので、計算すると配当性向は、45.7％くらいになりそうです。

ホームページより引用

Jパワーのホームページを参照すると、株主還元の考えかたは、配当性向30％程度を目安にとなっています。

当期の配当性向は40％くらいなので、まだ目安の30％には10％程高い状態です。

未来への投資が莫大な金額にのぼる恐れがあるため、最悪、減配も覚悟する必要があります。

もしJパワーへの投資をやめるなら配当維持のこの辺りかもしれません。

Jパワーのキャッシュフローと財務

営業キャッシュフロー

決算短信より引用

営業キャッシュフローは、一番右端の2021年度をみると、84億円のマイナスになっています。　前期が780億円のプラスなので、その差は800億円を超えます。　これは、本業で稼げていないということになります。

投資キャッシュフロー

決算短信より引用

投資キャッシュフローは、再生可能エネルギーへの投資や設備の修繕等へ費用をかけています。

財務キャッシュフロー

決算短信より引用

財務キャッシュフローは、前期、今期ともにプラス計上なので、資金の調達をしています。　前期にはなかった、『コマーシャルペーパー発行による収入』が500億円あります。　コマーシャルペーパーとは、短期の資金調達するための無担保の借金のことです。

とにかく、現在のJパワーは借金を返済するというよりも、借り入れをしているということがわかればいいと思います。

kabutanより引用

自己資本比率は29.3％と若干改善しています。

利益剰余金は確認できた2008年以降から、毎年増えています。

設備投資が必要なので、有利子負債はしょうがないですね。

Jパワーが2年間で稼ぐ金額分の借金をしていることになります。

Jパワーのまとめ

ホームページより引用

2022年第2四半期の決算を発表したJパワーを解説しました(^^)

もともと実力のある企業なので、今後の脱炭素社会における注目銘柄と既になっています。

原子力発電所については賛否があると思います。今後の動向も注視していきたいと思います(^^)

今後も別の個別株も解説していきますので、ひとつの参考にしてみてください(^^)