AIで急騰した電線大手3社、利益は続く？最新Q1を比較

本記事は公開情報を整理したもので、特定銘柄の売買を勧めるものではありません。株価・投資指標は2026年9月9日終値、業績は各社が公表した2027年3月期第1四半期を基準にしています。将来の業績や株価を保証するものではありません。

2026年9月9日、古河電気工業、住友電気工業、フジクラの電線大手3社がそろって上昇しました。前日の米国市場で、通信大手Verizon（ベライゾン）と光ファイバー大手Corning（コーニング）が大型契約を発表し、米国の光通信需要の強さが改めて意識されたためです。

ただし、最初に大切な点を確認します。今回の契約当事者はVerizonとCorningです。日本の3社がこの契約を受注したという発表ではありません。9月9日の上昇は、日本の3社への直接的な利益が確定したからではなく、光ファイバーやデータセンター関連製品の市場拡大期待が波及したものと捉える必要があります。

では、3社は本当に同じようなAI関連株なのでしょうか。

最新決算を開くと、かなり違います。フジクラは情報通信事業が全社利益の大部分を稼ぐ高収益型。古河電気工業は光通信と情報部品が同時に改善する利益加速型。住友電気工業は情報通信も高収益ですが、自動車や電力を持つ総合型です。

今回の中心テーマは、単に「AI市場が伸びる会社」を探すことではありません。

AI・データセンター需要を、継続的な利益と現金に変えられる会社はどこか。

この問いから、利益率、製品構成、増産投資、運転資本、株価評価まで順番に見ていきます。

結論：同じ電線株でも、保有する理由は違う

先に3社の特徴を整理します。

• フジクラ：AI・データセンター関連を多く含む情報通信事業への利益集中度が最も高い。現在の利益率は突出している一方、株価にも高い成長期待が入っている。
• 古河電気工業：光ソリューションの黒字転換と、冷却・銅箔・光半導体などを含む情報コンポーネントの増益が同時進行。現在の利益水準より、今後の利益率改善と大型投資の回収が焦点。
• 住友電気工業：情報通信事業の利益率は高いが、会社全体では自動車の売上規模が大きい。AI一本ではないことが成長の純度を薄める一方、事業分散にもなる。

短く表すと、次の違いです。

「どの会社が一番良いか」を一つに決める比較ではありません。何を期待して保有する会社なのかを分ける比較です。

対象は時価総額1,000億円以上の3社

今回は、2026年9月9日時点で時価総額1,000億円以上の電線大手3社を取り上げます。

3社とも3月決算、日本基準、連結決算です。比較する期間も2026年4月から6月までの3か月でそろっています。

会社の規模は住友電気工業が最大ですが、時価総額はフジクラが最大です。売上規模だけではなく、今後の成長率や利益率に対して市場が大きな価値を付けていることが分かります。

9月9日の材料：日本3社の受注発表ではない

VerizonとCorningは9月8日、2027年から2032年にかけて、8,000万マイルを超える高密度光ファイバーと接続ソリューションを供給する、複数年・数十億ドル規模の契約を発表しました。

用途は家庭・企業向けブロードバンドだけではありません。データセンター間を結び、生成AIの大規模な計算需要を支える長距離・高容量の通信網も対象です。

このニュースが意味するのは、「米国では光通信インフラへの大規模投資が続いている」ということです。日本の電線大手が持つ光ケーブル、接続部品、光デバイスにも追い風になる可能性があります。

一方で、契約相手はCorningです。日本3社の受注額、利益額、供給数量は確認できません。したがって、記事では「3社の受注が増える」と断定せず、「市場拡大期待が意識された」と表現します。

株価の材料と、決算に表れた事実を分けることが大切です。

AI時代に電線会社が売るのは「線」だけではない

AIと電線会社の関係は、道路に置き換えると分かりやすくなります。

• 光ファイバーは、情報が通る道路
• 高密度光ケーブルは、狭い場所に多くの車線を通す道路
• 光コネクターやフェルールは、道路同士をつなぐ接続部分
• 接続機器や工事は、道路を実際に使える状態にする作業
• 冷却部品は、計算設備が熱で止まらないための仕組み

生成AIでは、たくさんの計算装置を同時に動かします。装置同士、建物同士、地域同士を高速でつなぐ必要があるため、光通信の容量と接続数が増えます。

ただし、ファイバーの本数が増えれば、すべての会社が同じように高収益になるわけではありません。

単純なケーブルは数量と市況の影響を受けやすくなります。一方、限られた空間へ多くの回線を収める製品、接続時間を短くする部品、通信損失を抑える部品、設計や工事まで含む仕事は、顧客の困りごとを大きく減らします。その分、価格だけで比較されにくく、利益率を高めやすくなります。

つまり見るべきなのは、電線を何キロ売ったかだけではありません。

データセンターが困っている部分を、どの製品で解決しているか。

ここに3社の違いが表れます。

最新Q1：3社とも増収増益、ただし利益率は大差

2027年3月期第1四半期の主要数値です。

3社とも増収増益です。ところが、営業利益率は古河電気工業7.0%、住友電気工業7.3%に対し、フジクラは26.1%あります。

売上高は住友電気工業がフジクラの3倍を超えますが、営業利益はフジクラが上回りました。規模と稼ぐ力が一致していません。

ここで「フジクラだけがAIで伸びた」と結論するのも早計です。住友電気工業の情報通信事業、古河電気工業の光ソリューションと情報コンポーネントも大幅増益です。全社に占める割合が異なるため、見え方が変わっています。

山場：AI関連を多く含む事業は、全社利益の何割か

3社が開示する情報通信関連セグメントを比較します。

ここが今回の最も重要な比較です。

フジクラでは、情報通信事業の営業利益980億円が全社営業利益1,048億円の約94%に相当します。古河電気工業では光ソリューションと情報コンポーネントの合計が約65%。住友電気工業では情報通信事業が約28%です。

ただし、この数字を「AI利益比率」と呼んではいけません。それぞれのセグメントには通信キャリア向けや一般通信向けなども含まれ、AIデータセンターだけの利益は3社共通の定義で開示されていないためです。

ここでは、「AI・データセンター関連を多く含む事業が、会社全体の利益をどれだけ動かしやすいか」をつかむ目安として使います。

同じ市場が10%成長しても、会社全体への影響は同じではありません。フジクラは上向いたときの利益感応度が高い一方、需要が下向いたときの影響も大きくなります。住友電気工業は情報通信の好調が効きますが、自動車や電力など他事業の動きにも全社利益が左右されます。

フジクラ：高い利益率の理由を「数量」だけで説明しない

フジクラの第1四半期は、売上高4,020億円、営業利益1,048億円、最終利益804億円でした。各段階利益で第1四半期として過去最高を更新しています。

中核の情報通信事業は売上高2,644億円、営業利益980億円。前年の売上高1,438億円、営業利益340億円から急拡大しました。

会社資料は、米国内外のデータセンター投資拡大を背景に、光コンポーネント、光ケーブル、データセンター向けエンジニアリングの受注が堅調だったと説明しています。米国以外でも新規大型案件を受注しました。

利益が売上以上に伸びた理由も開示されています。

• 販売増による限界利益の増加：361億円
• 値上げ・品種構成の改善など：234億円
• 為替影響：94億円
• 銅価格影響：9億円
• 固定費増減：△99億円
• IEEPA関税還付：38億円

限界利益とは、売上が増えたときに材料費などを引いて残る利益です。難しく考える必要はありません。高採算の製品を追加で売ったため、売上の増加以上に利益が増えた、と捉えれば十分です。

重要なのは、数量だけではなく、光コンポーネントなどの製品構成、値上げ、設計・工事を含む事業が利益率を押し上げたことです。

一方、為替と関税還付も増益に含まれます。営業利益の増加637億円をすべて継続的な実力増とするのは正確ではありません。

通期予想は、売上高1兆7,550億円、営業利益4,320億円、最終利益3,260億円へ上方修正しました。営業利益率は24.6%の計画です。Q1の26.1%より少し低いものの、年間でも非常に高い水準を見込んでいます。

フジクラの確認点は「供給」と「集中」

需要があっても、作れなければ売上にはなりません。フジクラは水素の調達不足による生産制約を懸念していました。Q1は在庫活用や使用量削減で影響を限定しましたが、供給能力の確保は引き続き確認が必要です。

また、3月末から6月末にかけて受取債権は619億円、棚卸資産は259億円増えました。有利子負債も310億円増え、ネットキャッシュは962億円から764億円へ減っています。

これは直ちに財務悪化を意味しません。自己資本比率は56.8%で、ネットキャッシュを維持しています。ただ、急成長するほど在庫を用意し、売上代金を回収するまでの資金が必要になります。

フジクラを見るときは、利益率だけでなく、受注を生産へ変え、売上を現金回収までつなげられるかがポイントです。

古河電気工業：現在の利益より「変化の大きさ」を見る

古河電気工業の第1四半期は、売上高3,652億円、営業利益255億円、経常利益310億円、最終利益222億円でした。

営業利益は前年の約3倍です。全社営業利益率は7.0%でフジクラより低いものの、前年の2.8%から大きく改善しました。

光ソリューションは、前年の営業赤字7億円から黒字92億円へ転換。情報コンポーネントは36億円から74億円へ増えています。

光ソリューションには、高密度に収納できるローラブルリボンケーブル、MTフェルール、VSFFコネクタ、海底ケーブルや増幅器向けの特殊ファイバなどがあります。

情報コンポーネントには、水冷モジュール、高周波基板用銅箔、光半導体関連製品などがあります。古河電気工業は、データを運ぶ光通信だけでなく、計算設備から熱を逃がす冷却関連にも投資しています。

つまり同社の特徴は、データセンターの「通信」と「周辺部品」の両方が利益改善へつながっていることです。

通期予想も、売上高1兆5,300億円、営業利益1,230億円、最終利益1,050億円へ上方修正しました。営業利益予想は従来の950億円から280億円引き上げています。

ただし、売上高の伸びをすべて需要増とはしません。Q1の銅建値平均は前年の1,424円/kgから2,220円/kg、ドル円の平均は145円から160円へ動きました。銅価格上昇や円安は、売上高を名目的に押し上げることがあります。

さらに、経常利益には持分法投資損益の増加38億円、為替損益の改善18億円も含まれます。営業利益と経常利益が同じ理由で伸びたわけではありません。

古河電気工業の山場は1,500億円の投資

2026年度の設備投資計画は1,500億円です。2025年度実績567億円の約2.6倍になります。

主な内訳は、放熱・冷却製品約450億円、HVDC関連約160億円、DFBレーザ関連約70億円です。HVDCは高電圧直流送電、DFBレーザは光通信で使われるレーザ素子です。

需要を取り込めれば、売上と利益の次の段階へ進めます。一方、設備を作った後に需要が鈍化すれば、減価償却費や資金調達負担が残ります。

3月末から6月末にかけて、売掛金等は244億円、棚卸資産は137億円増えました。現預金は84億円減少し、ネット有利子負債は446億円増えています。NET D/Eレシオも0.59倍から0.67倍へ上昇しました。

古河電気工業は、今期の営業利益率だけで判断する会社ではありません。

大型投資を、将来の利益率と現金へ変えられるか。

ここが次の決算でもっとも重要です。

住友電気工業：情報通信は高収益、しかし会社全体はAI一本ではない

住友電気工業の第1四半期は、売上高1兆3,306億円、営業利益971億円、経常利益1,030億円、最終利益664億円でした。

会社全体の営業利益率は7.3%ですが、情報通信事業だけでは様子が違います。

情報通信事業の売上高は前年617億円から865億円、営業利益は81億円から272億円へ増加。利益率は31.4%です。会社は、生成AIの拡大によるデータセンター向け光配線製品と光デバイスの増加を明記しています。

つまり住友電気工業も、AI関連の高収益事業を持っています。それでも全社営業利益に占める情報通信の単純比率は約28%です。

最大の理由は、自動車事業の大きさです。Q1の自動車事業は売上高8,028億円で、全社売上高の約60%を占めます。情報通信の約9倍です。

自動車事業の営業利益は260億円で、前年から6億円減りました。ハーネスなどの出荷は堅調でしたが、中東情勢による数量減とコスト上昇、銅価格上昇が逆風になりました。

環境エネルギーでは、電力ケーブルや電動車モーター用平角巻線の増加が寄与しています。AIデータセンターは通信だけでなく大量の電力も必要とするため、電力インフラも中長期の確認対象です。ただし、個々の受注をAI用途と断定はしません。

全社営業利益が368億円増えた内訳には、為替+90億円、体質改善+100億円、銅・資材△20億円、中東情勢△70億円、住友電設の連結除外△22億円などがあります。

通期予想は、売上高5兆4,000億円、営業利益4,500億円、最終利益3,400億円へ上方修正しました。中東情勢による営業利益への影響を年間△230億円織り込みながら、Q1が想定を上回ったためです。

住友電気工業を見るときは、AI関連の情報通信だけに注目すると全体像を外します。情報通信、自動車、電力、電子部品、産業素材の合計で稼ぐ会社です。

AI需要が弱まっても他事業が支える可能性がある一方、自動車や地政学の悪化が情報通信の好調を打ち消すこともあります。この分散が、強みと複雑さの両方になっています。

利益の「量」より「質」を見る

3社とも大幅増益ですが、増益の中身を六つに分けると見やすくなります。

1. 販売数量の増加
2. 高採算製品の増加
3. 値上げ
4. 生産性の改善
5. 為替・銅価格
6. 一時的な利益

比較的継続性を期待しやすいのは、高採算製品の増加、顧客の作業を短縮する製品、歩留まりや生産性の改善です。

一方、円安や銅価格の上昇は毎年同じ方向に続くとは限りません。一時的な還付も繰り返しを前提にできません。

売上や利益の数字が正しいことと、その増益率が来年も続くことは別です。何によって増えた利益なのかを分けることで、決算の持続性が見えてきます。

利益と現金は同時には増えないことがある

売上が急増すると、会社は先に材料を仕入れ、製品を作り、顧客へ納めます。売上代金を受け取るまでには時間がかかります。

この途中で必要になる在庫や売掛金を、運転資本と呼びます。日常語にすれば「商売を回すために先に必要なお金」です。

3社ともQ1で在庫や売掛金が増えています。

金額は会社規模が違うため、そのまま優劣にはできません。また、貸借対照表の期末残高だけで「利益が現金になっていない」と断定することもできません。

ここで伝えたいのは、急成長には資金が必要だということです。

受注が増え、在庫を積み、設備を増やし、売上を計上し、最後に現金を回収する。この一連の流れが滞らなければ、利益は持続的なキャッシュへ変わります。どこかで在庫が余り、売掛金の回収が遅れ、設備が余れば、利益率や財務に影響します。

通期予想と進捗率：3社とも上方修正

3社ともQ1後に通期予想を引き上げました。フジクラの進捗率は24.3%、古河電気工業と住友電気工業は20%台前半です。

25%を超えたかどうかだけで判断する必要はありません。修正後の年間計画に対する進捗で、下期に増産効果や案件売上を見込む会社もあります。

配当では、住友電気工業の予想利回りが3社で最も高いものの、9月9日終値で1.78%です。古河電気工業は0.53%、フジクラは0.69%。現在の電線3社は、高配当を中心に見るというより、成長と利益率に対して株価を評価する銘柄です。

フジクラは配当性向40%を目安とする方針を示していますが、Q1時点の年間配当予想38円は据え置きです。会社は第2四半期決算を踏まえて配当予想の修正を決めるとしているため、38円が最終的な還元水準とは限りません。

株価評価：良い会社と、良い価格は同じではない

2026年9月9日終値の投資指標です。

PERは会社予想利益の何年分の株価か、PBRは純資産の何倍の株価かを見る目安です。

フジクラはPBR約15倍です。高い利益率と成長期待が株価に反映されています。古河電気工業もPBR6倍台。住友電気工業は3社では低いものの、PBR2倍を超えています。

ここで「PBRが高いから危険」「低いからお得」と単純化はできません。高い利益率と高いROEが続けば、高いPBRに理由があります。反対に、期待された成長に届かなければ、利益が増えても評価倍率が下がり、株価が上がらないことがあります。

良い会社を見つけることと、その会社を良い価格で買うことは別の作業です。

今回の3社では、特に次の二つを分けて考える必要があります。

• 会社の利益がどれだけ伸びるか
• その成長を現在の株価がどこまで先取りしているか

株価の動き：決算後は3社とも市場を上回る

全社のQ1が出そろった8月7日終値から9月9日終値までを共通期間として比較します。

同じ期間に日経平均とTOPIXがともに約0.7%下落する中、3社は上昇しました。最新決算の上方修正、AI・データセンター投資への期待、需給などが意識された可能性があります。

ただし、フジクラの8月7日終値には当日14時の決算発表後の上昇が含まれています。この表は、決算前からの完全な株価反応ではなく、「全社決算が出そろった時点からの共通比較」です。

9月9日の1日だけでは、古河電気工業+12.63%、フジクラ+8.07%、住友電気工業+5.72%でした。日経平均△0.19%、TOPIX△0.09%に対して大幅な上昇です。

大きく上昇した直後ほど、ニュースが将来利益へどうつながるかと、すでに株価へどこまで入ったかを分ける必要があります。

次の決算で見る7項目

1. データセンター向け受注と売上

市場全体のニュースではなく、各社の受注、販売数量、売上へ実際に表れているかを確認します。

2. 高採算製品の構成

光ファイバーの量だけでなく、光コンポーネント、接続部品、光デバイス、冷却部品、工事の比率が重要です。

3. 情報通信関連の利益率

フジクラ37.1%、住友電気工業31.4%、古河電気工業の対象2事業合計13.9%が、増産後も維持・改善するかを見ます。

4. 設備投資の進み方

特に古河電気工業の1,500億円投資が、計画どおりの生産能力と利益へ結び付くかが焦点です。

5. 在庫、売掛金、有利子負債

成長に必要な増加なのか、需要に対して過剰になっていないか。利益とキャッシュの動きを合わせて確認します。

6. 為替・銅価・一時要因を除いた増益

円安、銅価格、関税還付などを分け、製品数量、価格、品種構成、生産性でどれだけ伸びたかを見ます。

7. 株価評価

利益予想が上がっても、PERやPBRが下がることがあります。利益成長と評価倍率の両方を追います。

まとめ

電線大手3社は、同じAI・データセンター関連として買われています。しかし、利益の中身は同じではありません。

• フジクラは、情報通信事業の利益率と全社利益への寄与が突出。現在の高収益が続くかが中心テーマ
• 古河電気工業は、光通信と周辺部品が同時に改善。大型投資を利益率と現金へ変えられるかが中心テーマ
• 住友電気工業は、情報通信が高収益でも全社は自動車中心。AI成長と事業分散を合わせて見る会社

AI市場が伸びることだけでは、投資判断は完成しません。

需要をどの製品で取り込み、どれだけ高い利益率で売り、増産に使った資金を回収できるのか。さらに、その成長が現在の株価へどこまで織り込まれているのか。

同じ日に同じ材料で上昇した3社でも、投資家が引き受ける期待とリスクは異なります。売上の伸びだけではなく、利益の質、キャッシュへの変換、株価評価まで分けると、3社の違いが見えやすくなります。

主な参照資料

• 古河電気工業 2027年3月期第1四半期決算プレゼンテーション資料
• 住友電気工業 2026年度第1四半期決算 補足資料
• フジクラ 2026年度第1四半期決算説明資料
• VerizonとCorningの供給契約発表
• Yahoo!ファイナンス