【2267 ヤクルト本社】2026年3月期第1四半期決算を徹底解説｜売上減・円高逆風と今後の注目点

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Contents

ヤクルト本社ってどんな会社？

乳酸菌飲料のパイオニア
- 1935年に乳酸菌飲料「ヤクルト」を発売した会社。
- 独自の「乳酸菌シロタ株」で世界的に知られています。
世界規模で事業展開
- 日本国内だけでなく、39の国と地域で販売。
- 1日の販売本数は約3,000万本超。特にアジアや中南米で人気が高い。
飲料以外の事業
- 乳酸菌飲料のほか、化粧品や健康食品、栄養ドリンク「タフマン」を展開。
- また、プロ野球「東京ヤクルトスワローズ」の親会社でもあり、スポーツ事業も持つ。
販売スタイルの特徴
- 独自の「ヤクルトレディ」による**訪問販売（宅配）**網を持つ。
- スーパーやコンビニなど店頭販売と組み合わせ、幅広い販売チャネルを展開。
企業ビジョン
- 「Yakult Group Global Vision 2030」を掲げ、世界の人々の健康に貢献するヘルスケア企業を目指している

景気敏感株？ディフェンシブ株？

分類：ディフェンシブ株寄り
- 飲料・食品という生活必需品分野を中心にしており、景気に左右されにくい。
- 特に「健康志向」に根ざした商品群（乳酸菌飲料・健康食品）は安定需要がある。
ただし、海外比率が高く（売上の約45％が海外）、為替の影響や新興国の景気動向に左右される側面もあるため、**完全なディフェンシブではなく“ややディフェンシブ”**と捉えるのが妥当。

決算概要

売上高：1,165億円（▲4.9％）
- 国内：乳製品飲料の販売が落ち込み。特に「Yakult1000」や「Newヤクルト」など主力商品が競合や消費者の節約志向で伸び悩み。
- 海外：販売本数は堅調な国もあったが、円高の影響で海外売上が目減り。米州地域（ブラジル・メキシコ・米国）で販売減。
  → 国内需要減と為替の逆風が主因。
営業利益：109億円（▲32.3％）
- 売上減少に加え、販売費・物流費・原材料費の上昇が響いた。
- 特に国内はキャンペーン・プロモーションを強化した分、コスト増。
- 海外も現地通貨ベースでは堅調な国があるものの、円高で利益が縮小。
  → 収益性悪化が鮮明。
経常利益：171億円（▲22.9％）
- 営業利益の減少に加え、受取利息・持分法投資利益の減少が影響。
- 一方で投資有価証券売却益は一部寄与したが、全体の減少幅をカバーできず。
最終利益（親会社株主に帰属する四半期純利益）：116億円（▲17.7％）
- 税負担がやや軽減されたことで営業・経常段階ほどの落ち込みではない。
- しかし、売上減少と利益率の低下により前年同期比で大幅減益。

✅ まとめると

国内は消費者の節約・競合影響で「乳酸菌飲料」が減速。
海外は販売自体は維持〜拡大傾向も、円高で目減り。
コスト高も重なり、営業利益率は 13.1％ → 9.4％ まで悪化。
結果として、売上・各利益段階すべてで2ケタ減となった。

売上高：4,950億円（前期比 ▲0.9％）
- 当初予想：5,060億円 → 110億円下方修正
- 要因：
  - 国内は「Yakult1000」など主力乳製品の販売が想定を下回る。
  - 海外も堅調な国はあるが、**円高の影響（▲146億円）**で目減り。
営業利益：535億円（前期比 ▲3.4％）
- 当初予想：585億円 → 50億円下方修正
- 要因：
  - 売上減少に加え、原材料・物流コスト増、国内販促費の増加。
  - 海外事業も現地通貨ベースでは好調だが、円換算で利益圧縮。
経常利益：695億円（前期比 ▲8.4％）
- 当初予想：745億円 → 50億円下方修正
- 要因：
  - 営業利益減に加えて、受取利息・持分法投資利益が減少。
  - 為替差損の影響も加わり、利益率が悪化。
最終利益（親会社株主に帰属する当期純利益）：455億円（前期比 ▲0.1％）
- 当初予想：490億円 → 35億円下方修正
- 要因：
  - 営業・経常段階の減益が響くが、税負担の軽減で下げ幅は小さめに留まる。
  - 前期比ではほぼ横ばい水準。

主因は国内需要減速と円高のダブルパンチ。海外事業の伸びでは吸収しきれず、売上・利益とも下方修正。

ヤクルトの通期業績に潜むリスク

為替リスク（円高）
- 売上の約45％が海外事業依存。
- 特に中南米（ブラジル・メキシコ）やアジア（中国・インドネシア）での販売が多く、円高になると円換算で売上・利益が目減り。
- 2026年3月期も円高の影響だけで売上▲146億円、経常利益▲38億円と大きなマイナス要因。
国内需要の伸び悩み
- 主力商品「Yakult1000」はブームで急成長したが、一巡感が出て成長が鈍化。
- 消費者の節約志向や競合商品の増加により、国内市場でシェア拡大が難しくなるリスク。
販売チャネル依存リスク（ヤクルトレディ宅配網）
- ヤクルト独自の強みである宅配網だが、人材不足・高齢化・働き方改革の影響で維持コストが増加。
- デジタル販売やECとの相性が弱く、若年層へのリーチに課題。
新商品開発・ブランド戦略リスク
- 「Yakult1000」「Y1000」などヒット商品がある一方で、新フレーバーや機能性飲料の当たり外れが大きい。
  - Yakult1000（宅配専用／100ml）
    - 乳酸菌シロタ株：1,000億個
  - Y1000（店頭販売／110ml）
    - 乳酸菌シロタ株：1,100億個　という違い。
- 競合（明治、森永乳業など）もプロバイオティクス市場に力を入れており、差別化に失敗するとシェア低下のリスク。
その他事業の安定性不足
- 化粧品事業は赤字体質が続きやすく、ヤクルトスワローズはシーズン成績や観客動員に左右されやすい。
- 飲料以外の事業が収益の安定寄与に乏しい点は、中長期の収益基盤を弱める要因。

✅ 総合評価

ヤクルトは「食品・飲料」というディフェンシブな側面を持ちながらも、海外比率の高さ＝為替影響が大きい点が独自リスク。
また、宅配網の構造的課題と新商品ヒット依存体質が、安定成長を阻む懸念材料となっています。

営業利益率

2024.03期：12.6％ → 2025.03期：11.1％ → 2026.03期予想：10.8％
下落の要因
- 原材料価格・物流コストの上昇。
- 国内飲料の販売減（Yakult1000ブーム一巡＋競合増加）。
- 為替の円高で海外利益が目減り。
コメント：食品メーカーとしては高水準だが、直近は利益率低下が続き、収益性のトレンドは下向き。

ROE（自己資本利益率）

2024.03期：9.73％ → 2025.03期：8.11％ → 2026.03期予想：8.34％
水準感
- 一般的に10％以上で優良水準とされるが、直近は8％前後とやや低下。
要因
- 最終利益の横ばい（455億円予想）に対し、自己資本が大きいため効率性が低下。
- 自己株買いで株主資本を圧縮してROE改善を狙っているが、利益の伸びが弱い。

ROA（総資産利益率）

2024.03期：6.45％ → 2025.03期：5.36％ → 2026.03期予想：5.47％
水準感
- 日本企業平均（3〜5％）よりは高めだが、低下傾向。
要因
- 総資産8,000億円規模に対して、最終利益は500億円弱と資産効率が落ちている。
- 設備投資や海外展開に伴う資産増加に比べ、利益成長が追いついていない。

✅ まとめ

営業利益率：12.6％ → 10.8％へ下落、コスト高と販売減が影響。
ROE：9.7％ → 8.3％へ低下、株主資本に対する収益効率が弱まっている。
ROA：6.5％ → 5.5％へ低下、資産規模の拡大に比べ利益が伸び悩み。

株価と株主還元

株価：2,402.5円
- チャート形状的なポイント
  - 2023年5月に5,215円の高値をつけてから下落基調。
  - 2025年8月時点では2,400円前後と、安値圏で下げ止まりを模索している。
  - 長期的には2,200〜2,400円が強いサポート帯になっており、そろそろ押し目買いを検討する水準と見る投資家も多い。
PER（株価収益率）：15.5倍
- 食品株の中では標準的な水準。
- 業績が伸び悩んでいるため、過去の成長期待（PER20倍超）と比べるとやや割安感が出てきている。
PBR（株価純資産倍率）：1.29倍
- 株主資本に対して株価は1.3倍程度。
- PBR1倍割れではないが、以前の高値水準（2倍以上）からは大幅に低下。
配当利回り：2.75％
- 食品株としては平均的。
- 配当性向は安定的で、**連続増配（予定66円）**もあり、インカム投資としての魅力はある。
株主優待
- 自社グループ製品（飲料・化粧品など）の詰め合わせがもらえる。
- 長期保有株主にも人気で、配当＋優待で実質利回りはさらに改善。

✅ まとめ

株価は2,400円と安値圏。
PER15倍・PBR1.3倍で、過去水準と比べれば割安感あり。
利回り2.7％＋優待も加わり、個人投資家に人気。
チャート的にも「下げ止まりゾーン」にあり、長期保有の仕込み場を意識するタイミング。

ヤクルトの配当推移（2013年3月期〜2026年3月期予想）

安定から成長へ
- 2010年代前半は 10円台の水準で横ばいが続いていました。
- 2016年に一度大幅増配（25円）したものの、その後は16〜20円台に戻りました。
近年の急速な増配
- 2021年：26円 → 2022年：36円 → 2023年：45円 → 2024年：55.5円 → 2025年：64円
- 直近5年で 2.5倍以上に配当が拡大。
2026年3月期予想：66円
- 前期64円からさらに増配を予定。

ヤクルトの株主還元方針

安定配当＋継続増配を基本
- 減配を避けつつ、利益成長に合わせて段階的に増配してきた。
- 直近10年で配当は 11.5円 → 66円（予想） と約6倍に拡大。
配当性向の引き上げ
- 以前は20％台と低水準だったが、近年は30〜40％程度に上昇。
- 今後も利益水準に応じて、配当性向をさらに高める余地あり。
自己株式取得（自社株買い）の活用
- 定期的に自己株買いを実施。
- 2025年6月には1,010万株を消却するなど、発行済株式数を減らして株主価値向上を図っている。
中期的なROE改善を意識した還元
- 自己資本比率は65％前後と盤石。
- ROEを高めるため、配当と自社株買いをバランスよく組み合わせる姿勢。
株主優待による個人株主還元
- 自社製品（乳酸菌飲料・化粧品等）の詰め合わせを贈呈。
- 配当とあわせて、インカム投資＋優待銘柄として人気。

✅ まとめ
ヤクルトはこれまで内部留保を厚めに積み上げる企業でしたが、近年は積極的に増配・自社株買いを実施し、**「成長と還元を両立させる姿勢」**を明確にしています。

財務

1. 自己資本比率（財務の安定性を示す指標）

2023.03：66.5％ → 2024.03：65.9％ → 2025.03：66.4％ → 25/1Q：65.5％
60％超という非常に高水準で、食品メーカーの中でもトップクラスの安全性。
円高や自己株買いで若干の変動はあるが、常に65％前後を維持しており、倒産リスクは極めて低い。

2. 剰余金（内部留保）

2023.03：4,842億円 → 2024.03：5,196億円 → 2025.03：5,470億円 → 25/1Q：5,203億円
年々積み上げを続けており、株主還元（配当・自社株買い）を行いつつも内部留保が厚い。
企業として「攻めの投資」も可能な財務基盤。特に海外市場拡大や研究開発に活用余地が大きい。

3. 有利子負債倍率（借金の少なさを示す指標）

2023.03：0.15倍 → 2024.03：0.16倍 → 2025.03：0.16倍 → 25/1Q：0.18倍
0.2倍未満は低水準。
つまり、自己資本に対して借入金がほとんどなく、実質無借金経営に近い状態。
金利上昇リスクや借入返済リスクとは無縁で、財務健全性が非常に高い。

✅ まとめ

自己資本比率：65％前後 → 盤石の財務。
剰余金：5,000億円超 → 内部留保厚く、成長投資＋還元余地あり。
有利子負債倍率：0.2倍未満 → 実質無借金経営で安定性抜群。

👉 結論：ヤクルトは「財務の鉄壁企業」。
株価が下がっていても、財務基盤が崩れる心配は少なく、長期投資で安心感が高い銘柄といえます。

ヤクルトの決算の感想

売上・利益とも減少
- 売上高▲4.9％、営業利益▲32％と大幅減。
- 国内は「Yakult1000」需要の一巡、海外は円高が逆風。
利益率の悪化が鮮明
- 営業利益率は前年13.1％ → 今回9.4％と低下。
- 原材料・物流費の高騰も重なり収益力が落ちた。
海外事業は数量堅調だが為替に泣く
- アジア・欧州では販売本数が伸びたが、円高換算で売上が目減り。
- 為替影響だけで売上▲370億円相当のマイナス要素。
最終利益の減少幅は小さめ
- 営業・経常段階で大幅減益だったが、税負担の軽減で最終利益は▲17.7％にとどまった。
財務基盤は依然として盤石
- 自己資本比率65.5％、有利子負債倍率0.18倍と極めて健全。
- 収益力は落ち込んでも、財務の安定感は投資家に安心材料。

投資初心者へのヒント（ヤクルト決算を受けて）

短期では業績に弱さが出ている
- 売上・利益とも前年割れ。特に円高やコスト高が響いている。
- 短期の株価は下押しされやすいので、「焦って買う必要はない」局面。
長期では安定感が強み
- 自己資本比率65％超、有利子負債ほぼゼロという「財務の鉄壁」。
- 倒産リスクが極めて低く、長期投資の安心感は高い。
配当は増配傾向が続いている
- 2026年も66円配（予想）と、5年で約2.5倍に拡大。
- インカム投資（配当＋優待）を狙うには魅力的な銘柄。
株価は安値圏に近い
- 2,400円台は2020年以来の水準。チャート的には「そろそろ下げ止まりゾーン」。
- 一括で買うより、**少しずつ分散購入（ナンピン）**を検討するとリスクを抑えられる。
チェックポイントは「為替」と「新商品の売れ行き」
- 円高に振れると海外売上が減少しやすい。
- 国内では「Yakult1000」ブームの反動を、新商品のヒットでカバーできるかが焦点。

✅ まとめ
「短期は逆風だが、長期は安定成長と配当増配で報われる可能性が高い銘柄」
👉 投資初心者は、一度に大きく買わず、時間を分けて少しずつ仕込むスタンスがおすすめです。

今後も別の個別株も解説していきますので、ひとつの参考にしてみてください(^^)