USS【4732】USS決算分析｜高利益率×連続増配×先行投資。筋肉質な財務で未来に備える中古車オークション王者

※本ページはプロモーションが含まれています

安定した収入源を求めている人、投資知識の向上をしたい人、投資判断の材料が欲しい人の参考になれば幸いです

USSの企業概要

🚗 USSってどんな会社？

• 日本一の中古車オークション会社です

  • 中古車を売りたい業者と、買いたい業者をマッチングさせる「オークション市場」を運営。

  • 日本の中古車オークションのシェアは約4割（41.4%）。ダントツ1位の存在です。

• 業界の“ど真ん中”にいる企業です

  • 毎週、日本全国19か所のオークション会場＋ネットでも取引。

  • 会員は約4万8000社！ 業者同士がUSSに集まることで、ますます人が集まる「ネットワーク効果」があります。

  • その結果、新規参入が難しい＝ライバルが増えにくい構造になっています。

💡 3つの事業の内容は？

① オートオークション事業（主力）

• USSのメインの稼ぎ頭。売上の約8割・利益の約95%を占めます。

• 2024年度は、

  • 出品された車：320万台

  • 実際に売買が成立した車：214万台（成約率67%）

• 取扱う中古車の価格帯は高めで、利益率はなんと60%台前半！ すごく儲かるビジネスです。

② 中古車の買い取り＆販売（ラビット）

• 街中でも見かける「ラビット」を運営。

• 自社とフランチャイズを合わせて140店以上。

• ラビットで仕入れた車は、自社のオークションで販売 → うまく利益を循環させています。

• 売上は126億円と成長中。ただし利益は少なめ。

③ 廃車リサイクルなど（リサイクル事業）

• 廃車や使わなくなった部品を再資源化。

• 近年は、太陽光パネルのリサイクルなども手がけるように。

• ただし、2024年度は売上が減って利益も小さめ。

📉 USSは景気に左右されやすい？

• はい、「景気敏感株」に分類されます。

  • 中古車の売れ行きは、景気や個人消費、新車の価格、為替の動きなどに影響を受けやすいからです。

• でもポイントはここ👇

  • USSは「車を売る」のではなく、「オークションを運営して手数料をもらう」会社。

  • 固定費が少なく、取引量があれば利益が出やすい仕組みです。

  • リーマンショックのときも、しっかり利益を出していた実績あり。

決算概要

✅ 売上高：1,040億円（前年比 +6.6%）

• 中古車オークションの好調がけん引役！

  • 出品台数が増えて（+3.8%）、売れた台数もさらに増えました（+8.0%）。

  • 売れやすくなった＝成約率も上昇（67.0%）。

  • 加えて、手数料の単価もアップ（落札手数料+6.6%、出品手数料+1.4%）。

  • ⇒ 数も価格も上がって、売上が大きく伸びました。

• ラビット（中古車買取・販売）も健闘

  • 店舗が増えて（直営+1／FC+2）、車の販売台数もアップ。

  • 売上は前年比+10.7％と2ケタ成長。

• リサイクルは苦戦

  • 太陽光パネルなどの大きな解体案件が減って、売上は▲20.1％と減少。

  • 資源リサイクルはほぼ横ばい。

✅ 営業利益：542億円（前年比 +10.8%）

• しっかり稼げた理由は？

  • 出品が増えて +23億円のプラス

  • 手数料アップで +20億円

  • 売れやすくなって +18億円

  • ラビットが成長して +12億円

  • ⇒ 合計で**+64億円の増益要因**

• でもコストも増えました…

  • リサイクル事業の減収：▲21億円

  • 商品の仕入れコストなど：▲8.7億円

  • 委託費・人件費・広告など販管費：▲9億円

  • ⇒ 合計で**▲11億円の減益要因**

• それでも利益がしっかり増えたのは、「価格を自分で決められる強さ（価格決定力）」があるから。

  • 営業利益率は前年からさらに改善（52.1%）。

✅ 経常利益：549億円（前年比 +10.5%）

• 本業が好調なことに加えて、借金がほとんどない「実質無借金経営」なので、金利負担も少なめ。

• ⇒ 営業利益とほぼ同じ伸び方をしました。

✅ 最終利益：376億円（前年比 +14.4%）

• 営業利益の伸びに加えて、税金が少なく済んだことや、特別な損失がなかったことも追い風。

• 1株あたり利益（EPS）も**78.7円（+15.2%）**にアップ！

🧾 最後にポイントをまとめると…

• 中古車の取扱台数が増えた

• 手数料も値上げできた

• 売れやすくなった（成約率アップ）

この“三段ロケット”でしっかり稼ぎ、
ラビットも順調、リサイクルの落ち込みも吸収し、過去最高益を更新しました！

💡「モノを売って稼ぐ」よりも「場を提供して手数料で稼ぐ」USSらしい、強さのある決算でした。

• 売上高：1,118億円（+7.5%）

  • 出品台数：332.8万台（+3.9%）

  • 成約台数：216.7万台（+1.0%）

  • 成約率は65.1%（前期より▲2ポイント）とやや控えめの見通し

• 営業利益：558億円（+2.9%）

  • 台数増と手数料アップで+64億円の増益要因

  • ただし、大規模な会場建替えやDX投資で減価償却費が100億円規模に膨張

• 経常利益：565億円（+2.9%）

  • 実質無借金体質なので金融費用は軽く、営業利益の増加がそのまま反映

• 最終利益：383億円（+1.8%）

  • 税率をやや保守的に見積もりつつ、増益はしっかり確保

💬 ひと言で言うと：「売上は台数でかさ上げ、利益は“先行投資ラッシュ”でブレーキ」な年度

🚧 USS 通期予想の“つまずきポイント”

① 中古車相場が“急に冷える”リスク

「今日は熱々だったのに、明日は冷しゃぶ」

• いまの計画は「相場はちょっと落ち着くけど、まだ高めだよね」という前提。

• でも、もし円高や金利上昇で輸出需要にブレーキがかかると…

• 手数料単価も一緒に冷え冷えに → 売上も利益も“急速冷凍”されます。

② 会場＆DX投資の“コストが盛り盛り”リスク

「夢はでっかく、請求書もどっさり」

• 東京・横浜・神戸の建替え＋DXで投資額はなんと500億円超。

• 資材高や工期遅延で予定よりお金がかかったりすると…

• “利益を生む会場”が、“利益を食う怪物”になるかも。

③ システム移行トラブル（サイバー攻撃含む）リスク

「ログインできないオークション、それはただの駐車場」

• USSの取引の約9割はオンライン。つまりネットが命綱。

• 新システム移行時にバグ or ハッキングで落札できない事態が起これば、

• 成約台数も社内のWi-Fiも、一斉に“沈黙”する可能性あり。

④ 成約率の“ズレすぎ”リスク

「売れると思ったら、誰も札を上げてくれなかった」

• 会社の見込みは成約率65％だけど、景気が悪くなって業者が財布を閉じたら…

• 成約率が62％とかに下がるだけでも、手数料収入はガッツリ目減り。

• ほんの数％の変化が、大きな金額の“抜け”につながるレバレッジ構造です。

⑤ リサイクル事業に“思わぬ横やり”リスク

「環境にはやさしく、利益にはちょっとキビしく」

• 廃車や太陽光パネルのリサイクル分野に新ルールが出てくると、

• 設備投資や処理コストがこっそり重荷に。

• 収益への貢献がもともと少ないだけに、マイナスの存在感だけ目立つ可能性あり。

🧠 まとめひと言で言うと…

「USSの今期は“未来への投資と車市況”という２大変数に賭ける勝負所。運転は安定してるけど、油断してるとコーナーでスピンします。」

• 💪 売上営業利益率（=営業利益÷売上高）

  • 2025/3期：52.1％　← “100円の売上から52円も本業のもうけを抜き取る剛腕ぶり”

  • 業界平均（数％〜10％台）と比べるとケタ違い。まるで「ラーメン一杯で原価50円、残りは全部利益」みたいな世界。

  • 26/3期予想は**49.9％**と少しスリム化。理由は建替え＆システム投資でコストが先行するから。

• 📈 ROE（株主資本利益率）＝“株主が預けたお金”の回転効率

  • 18.85％（25/3期実績） → 18.8％（26/3期予想）

  • 日本株の平均が8〜10％前後なので、**「株主のお金を倍速で働かせるスーパー店長」**状態。

  • 自己株買いで資本をギュッと絞りつつ、高利益を叩き出すのが高ROEの秘訣。

• 🚀 ROA（総資産利益率）＝“会社の持ち物ぜんぶ”の稼ぐ力

  • 13.97％（25/3期） → 14.33％（26/3期予想）

  • 現金どっさり＆無借金経営でもこの数字。**「資産を遊ばせず、キッチリ稼がせる働き者」**という証。

  • 会場建替えが終わればさらにギアが上がる可能性あり。

😎 ユーモアでひと言
「USSは“利益率バキバキ・ROEムキムキ・ROAキビキビ”の三拍子！　まさに『筋肉質な財務ボディ』で走る中古車オークションのF1マシンです🚗💨」

株価指標と株主還元

📊 株価と指標を“ざっくりかみ砕き”解説（2025-07-04 時点）

• 現在の株価：1,576円

  • 7/2に付けた 史上最高値 1,647.5円 まであと 約4.5％（71.5円）

  • 例えるなら「テストで満点100点を目指しているけど、今は95点」くらいの距離感です。

• PER（株価収益率）：19.0倍

  • 「株価は利益の19年分」と読む数字。

  • 日本株の平均は15倍前後 → 平均より少し高い＝“人気料金”が上乗せ。

  • USSは営業利益率50％超の“高収益モンスター”なので、市場がその強さにプレミアを払っています。

• PBR（株価純資産倍率）：3.58倍

  • 「会社がもし解散して資産を配っても、株価はその3.6倍」というニュアンス。

  • ふつうの上場企業は1〜2倍が多い → 資本を有効活用（ROE19％）できている証しとして高め評価。

• 配当利回り：3.08％（予想）

  • 26期連続で配当を増やしてきた“配当マニア”銘柄。

  • 会社いわく「利益が減っても配当だけは守る。最悪、自社株を燃やしてでも」スタンス。

🗣️ ひとことイメージ
「USS株は“高性能エンジン＋太っ腹ガソリン代（配当）”を搭載。値段はやや高めだけど、走りと燃費がいいからファンが多い」と覚えておけばOK！

💰 USSの配当のすごさをカンタンに言うと…

• 10年で配当が“3倍以上”に増えました！

  • 2013年は1株あたり15円ちょっとだったのが、

  • 今では**43円（2025年）→ 48円（2026年予想）**までジャンプアップ。

• 26年連続で「1回も減らさず、毎年増やし続けてます」

  • 景気が悪くても、コロナが来ても、1度も減配せずに配当UP。

  • まさに「安心感のかたまり」な企業姿勢です。

• 最近は“増やし方”にも勢いがついてきました

  • 昔は毎年2円ずつちょっとずつだったのが、

  • 今は毎年5円くらいポーン！と増やしてくれる感じです。

• 会社の方針として「もうけたら、ほぼ全部返します」宣言あり

  • 利益の100％超を、配当と自社株買いで株主に還元するのが基本方針。

  • 「会社の財布は、自分たちだけのものじゃない」という考えがにじみ出てます。

🗣️ ひとことで言うと…
「配当の成長カーブが、もはや“じわ伸び”から“加速モード”へ！　USSは“配当愛”の強い優等生です。」

💸 USS 株主還元ポリシーをサクッと整理

1. 配当は “毎年アップ” が大前提

   • 上場以来 26期連続増配を継続中。2026年3月期も48.6円へ増配予想で記録更新を狙う。

2. 連結配当性向は 60％以上に引き上げ

   • 2025年まで55％以上だった目標を、2026年3月期から60％以上へ段階的に格上げ。

3. “配当＋自社株買い” で総還元性向100％超を宣言

   • 2025–27年度は80％以上だった基準を、2026–28年度の3か年で100％以上に引き上げ。足りなければ自社株買いで帳尻を合わせる “還元コミット型”。

4. 機動的な自己株買い＆即・消却で資本をスリム化

   • 直近では 約100億円（7,367千株）を買い取り済み。

   • さらに 4,000万株（発行株の7.8％）を2025/6/30に一括消却し、ROE目標20％超に弾み。

5. キャッシュの使い道は “投資500億円：還元1,200億円”

   • 2025–27年度のフリーCF見込み1,400億円のうち、7割以上を株主へ還元。残りで会場建替えやDX投資を実施。

🗣️ イメージ一言
「稼いだお金は“まず株主へ、残りで設備を新調”——USSは“配当好き＆株主思い”を地で行く企業です。」

財務

• 自己資本比率（安全性のバロメーター）

  • 2025/3期：76.2％

  • 70％を超えれば「超・健全」ゾーン。USSは**“借金ほぼゼロで自己資本たっぷり”**の鉄壁バランスシートです。

  • 24/3期に一度72％まで下がったのは会場建替え投資で総資産が増えたため。翌期は利益と自社株消却で再び水準を回復。

• 剰余金（稼いだお金の“貯金箱”）

  • 2023/3期：1,801億円 → 2025/3期：2,142億円へ着実に増加。

  • 毎年300億円超を配当や自社株買いで吐き出しつつも、それ以上に稼いで“貯金箱”が膨らむ構図。

  • 連続増配の原資は、この“潤沢な内部留保”がしっかり支えています。

• 有利子負債倍率（借金への依存度）

  • 3期連続で 0.01倍（ほぼゼロ）

  • ざっくり言えば「キャッシュでほぼ借金を完封」している状態。金融費用がほとんど発生しないため、本業の利益がそのまま株主に届く設計です。

🗣️ ひと言でまとめると
「USSは“キャッシュ持ち・借金ほぼゼロ”の筋肉質財務。大型投資と高配当を両立させても、まだ余裕がある——そんな頼もしさが数字に表れています。」

🚀 USSはこれから伸びるの？ポイントをやさしく解説！

• ① オークションの“取り扱い数”をもっと増やせる

  • 今は全国シェア約41％ですが、目標は50％！

  • 大型会場を建て直したり、システムを最新化したりして、もっとたくさん車をさばける体制を作っています。

• ② デジタル技術で“成約率”と“手数料”を底上げ

  • AIで査定したり、ネット入札を便利にすることで、

  • 売れやすくなる＝利益もアップ！

  • 将来は、オークション取引データを使ってローンや保険サービスも展開できるかも。

• ③ 「ラビット」店舗がもっと増えるかも

  • 現在は**全国140店舗（直営＋FC）**ですが、

  • 中期的には200店舗体制も視野に。

  • → ラビットで仕入れた車がUSSのオークションに流れ、「仕入れ→販売」の好循環が生まれる！

• ④ リサイクル事業が“穴場”として伸びるかも

  • EVのバッテリーや、古くなった太陽光パネルの解体・再資源化など、

  • これから需要が伸びる分野にすでに手を出している。

  • ここが第2の柱に育てば、全体の成長にもプラス。

• ⑤ キャッシュが潤沢＝“やろうと思えば何でもできる”

  • 借金ほぼゼロ＆毎年500億円のキャッシュが入ってくる会社。

  • → もしチャンスがあれば、地方の競合や海外企業の買収で一気にシェアを伸ばすことも可能。

📊 現実的にどれくらい伸びそう？

• 大型投資が一段落する2027年3月期あたりからは、
  → 売上は年＋5〜7％、営業利益は＋7〜10％くらいがベースになると予想されます。

  • これは「安定してじわじわ伸びる優良企業」のペースです。

⚠️ 気をつけたいこと

• 中古車の値段がガクッと下がると、成約率や手数料に悪影響。

• 建替えやシステムのコストが思ったより膨らむリスク。

• リサイクル部門で新たな規制が出た場合は、コスト増の可能性も。

🗣️ 最後にひとこと

「USSは、“オークションの台数を増やす・デジタルで効率UP・新しいサービスも視野”の三段ロケットを準備中！
それぞれが順調に飛べばじわじわ成長、でもどれかが止まると“現状維持型の高配当株”になるかも？」

今後も別の個別株も解説していきますので、ひとつの参考にしてみてください(^^)