※本ページはプロモーションが含まれています

安定した収入源を求めている人、投資知識の向上をしたい人、投資判断の材料が欲しい人の参考になれば幸いです

📊 オリエンタルランド株価の動き（2025年9月時点）

2025年9月5日時点のオリエンタルランド株（4661）は3,648円。

1. 過去の推移と現状位置

• 2024年1月に5,765円の史上最高値をつけた後、株価は長期下落トレンド入り。

• 2025年4月には2,755円まで下落し、直近ではやや戻して3,600円台に位置しています。

👉 水準感としては「高値から▲37％下落後の戻り局面」と言えます。

2. 決算後の反応

2026年3月期第1四半期決算は、売上・営業利益・純利益すべてが過去最高となる好決算でした。
決算後は株価はそんなに上昇しませんでしたが、ジリジリ上昇、しかし上昇幅は限定的です。

• 「好決算でも勢いに欠ける」というのが市場の見方です

3. 上昇が鈍い背景

なぜ“過去最高益”なのに株価が伸び悩むのか？
投資家の視線はすでに「先」を見ています。

1. 通期予想は減益据え置き
   　営業利益▲7％減の見通しは変更されず、来期以降の成長期待が盛り上がりにくい。

2. 高PER銘柄の宿命
   　依然としてPER50倍台（9/5時点52.7倍）と割高感が強く、新規買いは躊躇されやすい。

3. 大株主の売却懸念
   　京成電鉄の持株売却圧力はまだ残っており、需給面での上値重しが続いている。

📊 第1四半期業績の詳細（2025/4〜6）

売上高：1,637億円（前年同期比＋10.3％、過去最高）

• 要因

  • 入園者数は前年並みだが、ゲスト1人当たり売上高が上昇

    • プレミアアクセスの拡充（有料ファストパス）

    • チケット変動価格制で高価格帯の構成比アップ

    • バケーションパッケージの販売増

  • 商品販売収入の増加

    • 「ダッフィー＆フレンズ20周年」関連グッズが好調

  • 飲食収入の増加

    • ファンタジースプリングス内店舗が通期寄与

    • フードスーベニアやイベントメニューも増

営業利益：387億円（＋16.3％、過去最高）

• 要因

  • 売上増に伴い利益拡大

  • コスト増（人件費＋24億円、メンテ費＋11億円、減価償却＋24億円）を吸収

  • 商品・飲食原価率は前年並みで安定

  • 結果として利益率が改善

経常利益：392億円（＋15.2％）

• 要因

  • 営業利益増が主因

  • 金融収益の増加（受取利息・配当金増）

  • 営業外費用も増えたが（支払利息＋401百万円、為替関連など）、営業利益の伸びでカバー

最終利益（親会社株主に帰属する四半期純利益）：275億円（＋12.4％）

• 要因

  • 営業利益の増加がベース

  • 法人税の増加（前年91億円→当期117億円）を吸収

  • 結果として純利益も過去最高を更新

✅ まとめ

• 売上増のけん引役は「単価アップ」＋「新エリア通期寄与」＋「イベント関連商品」

• コスト増はあるが、それ以上に売上の伸びが大きく、利益も全段階で過去最高を更新

• 決算としては「非の打ち所がない」内容で、今後は**通期減益予想を据え置く理由（コスト見込み）**が投資家の焦点になります。

今回の**2026年3月期 第1四半期決算（2025年4〜6月）**について、事業別に詳しく解説します。

🎢 テーマパーク事業

• 売上高：1,312億円（前年同期比＋8.1％）

• 営業利益：292億円（＋3.9％）

要因

• 入園者数はほぼ横ばい

  • 週末の雨天増加や前年の「スペースマウンテン閉鎖前需要」が剥落

  • ただし、海外ゲスト増加で全体を下支え

• 客単価アップが利益を押し上げ

  • 「ディズニー・プレミアアクセス」の利用拡大

  • チケットの変動価格制で高価格帯の比率上昇

  • バケーションパッケージの販売増

• 商品販売収入

  • 「ダッフィー＆フレンズ20周年」関連グッズが大人気

  • 一方で、ファンタジースプリングス関連商品の需要は一巡し減少

• 飲食収入

  • 新エリア「ファンタジースプリングス」の飲食店舗が通期寄与

  • イベントメニューやフードスーベニアが売上を押し上げ

👉 入園者数は伸びていないが、単価戦略とイベント収益でしっかりと増収増益。

🏨 ホテル事業

• 売上高：285億円（前年同期比＋25.1％）

• 営業利益：261億円（＋26.6％）

要因

• ファンタジースプリングスホテルが通期寄与

  • 2024年6月開業分が今期はフルに反映

• 客室単価の大幅上昇

  • 平均単価：66,534円（前年同期比＋17.5％）

  • 外国人観光客の高価格帯需要が旺盛

• 稼働率はほぼフル稼働

  • 94.0％（前年同期比▲0.2pt）と依然として高水準

• その他ホテルも安定

  • 稼働率・単価ともに改善傾向

👉 新ホテル効果とインバウンド需要を背景に、四半期ベースで過去最高の売上・利益を記録。

🚋 その他事業（イクスピアリ・モノレールなど）

• 売上高：39億円（▲6.8％）

• 営業利益：1億円（▲70.3％）

要因

• イクスピアリの改修工事でコスト増

• モノレール・植栽事業の減収

• 諸経費の増加が利益を圧迫

👉 事業規模は小さいが、全社の利益率をやや下げる要因になった。

✅ まとめ

• テーマパーク事業は「単価戦略」で客数横ばいでも増益を実現。

• ホテル事業は「新ホテル＆高単価需要」で絶好調。

• その他事業は改修費用などで減益。

結果として、グループ全体では第1四半期として過去最高の売上・利益を達成しました。

「コスト構造と課題」**を“増えた中身→なぜ増益を維持できた→今後の注目点”の順で、箇条書きで整理します。

1) コストはどこが増えた？（第1四半期の内訳）

• 人件費：＋24億円

  • 内訳：準社員＋9億、正社員＋9億、その他＋5億（人数増・賃金改定が背景）。

• 諸経費：＋22億円

  • メンテナンス費＋11億／システム関連費用＋6億／租税公課など＋4億。

• 減価償却費：＋24億円

  • 新規資産取得による増。四半期の減価償却費は134.4億→165.2億へ拡大。

• （参考）**商品・飲食の原価率は“ほぼ同様”**で横ばい。粗利率は保てている。

2) それでも増益だった理由（吸収メカニズム）

• 単価ドライブでトップラインが伸びた

  • ゲスト1人当たり売上高の増（プレミアアクセス等）、ホテル収入の増で売上＋10.3％。

• ホテルがフル寄与＆高単価

  • ファンタジースプリングスホテルの通期稼働、平均客室単価**66,534円（＋17.5％）**で利益押し上げ。

• 結果：第1四半期として史上最高

  • 連結の売上・営業利益・営業CFが四半期過去最高を更新。

• 会社計画も上回る着地

  • 入園者数・客単価が想定超で“業績予想を上回った”と明記。

3) どこが“課題”か？（利益率は守れるのか）

• 固定費ベースが上がっている

  • 新規資産に伴う減価償却費増（＋24億）は“固定費化”。稼働や単価が鈍ると営業レバレッジが逆回転しやすい。

• 運営コストの持続的な上振れ要因

  • 人件費（人数増・賃金改定）とメンテ費／システム費の積み上がりが継続傾向。単価で吸収できるかが焦点。

• 会社は通期“減益”を据え置き

  • 通期ガイダンスは**営業利益1,600億円（▲7％）**の見通し。Q1好調でも、下期にかけてコスト負担増を前提にしている点が、マージン防衛のハードル。

• 粗利は維持＝勝負は販管費

  • 直近は原価率が横ばいで粗利は保てているため、販管費（人件費・メンテ・システム・償却）管理が勝負どころ。

4) 投資家がチェックすべき点（次の決算まで）

• 人件費の伸び率（準社員／正社員の増加ペース、時給・賃上げ動向）。

• メンテ費・システム費の推移（一過性か、定常化か）。

• 減価償却費の増加幅（新規投資の本格稼働に伴う固定費化）。

• 単価ドライバーの持続性（プレミアアクセス、ホテル単価）。

要するに：

Q1は「売上の伸び」で人件費・メンテ・システム・償却の増加を吸収し、利益率を守れた。
ただし通期は“減益見通し”のまま。固定費化した償却と膨らむ販管費を、どこまで単価と稼働で相殺できるかが、利益率維持の最大の論点です。

今後の注目ポイント

1) 夏の入園者数・客単価（猛暑影響を吸収できるか）

現状と根拠

• Q1は「入園者は想定より“やや上”」「週末の雨増や前年のスペース・マウンテンクローズ前需要の反動で一部マイナス」など相殺要因がありつつ、ゲスト1人当たり売上高は“上回った”（アトラクション・ショー収入はプレミアアクセスが寄与／商品・飲食も増）と会社が明示。

• 夏はリゾート横断の**「サマー・クールオフ」(7/2–9/15)** を開催。清涼系演出で“暑さ回避”と滞在時間の延伸＝消費増に期待。

注目点

• 入園者数（特に休日の天候・猛暑日との相関）。

• 客単価の内訳（プレミアアクセス利用、商品・飲食の単価／点数）。

• 海外ゲスト比率（高単価セグメントの厚み）。

投資家が見たい“変化”

• 猛暑・天候の逆風を、夏企画×プレミアアクセスで上回れるか（単価＞天候）。

• Q2までの連続的な単価維持／上振れ（一過性でないか）。

2) 新アトラクション＆イベント効果（ハロウィーン、クリスマス）

現状と根拠

• 期内に**「ディズニー・ハロウィーン」(9/17–10/31)、「ディズニー・クリスマス」(11/11–12/25)** を実施予定。
  季節イベントは来園動機と物販・飲食の“山”をつくる定番カタリスト。

• 新ショー「ドリームス・テイク・フライト」(7/16〜) など“新規コンテンツ追加”で再来園を促進。

• プレミアアクセスの対象が拡充（ランド／シーの主要パレード・ショーも含む）。“時間価値”の販売が単価を底上げ。

注目点

• イベント期の入園者ピークと物販・飲食の伸び（イベント商品・メニュー）。

• プレミアアクセスの販売本数／稼働率（ショー枠の消化）。

投資家が見たい“変化”

• 秋冬イベントでQ1超えの単価牽引が出るか（特にショー有料化の上振れ）。

• 期ズレなくQ2〜Q3の収益山をつくれるか。

3) クルーズ計画・スペースマウンテン再建など「次の投資フェーズ」

現状と根拠

• スペース・マウンテンは2024年にクローズし、2027年に新施設として開業予定（周辺環境含め刷新）。OLC なお、Q1資料でも前年同期は「クローズ前需要」で特殊要因があったと明記。

• ディズニークルーズ（日本発）は総投資約3,300億円、2028年度就航を目指すと会社が公式発表。造船は2025年度開始の計画。

注目点

• 償却費の増加ペース（固定費の台頭）と、その吸収力。Q1時点でも減価償却費は増勢。

• クルーズの発注・建造・予約開始などマイルストーン開示（数値化が進むと評価軸が明確に）。

投資家が見たい“変化”

• 「投資→減益見通し」から投資の回収モードへ移るサイン（来期以降の収益レンジ示唆）。

• クルーズの**事業KPI（搭乗率・単価仮置き）**の初期ガイダンス。

4) 京成電鉄の持ち株売却動向（需給の重しが外れるか）

現状と根拠

• 2024年3月、京成電鉄が約1％（約850億円）をブロック売却。残高は依然大きく、追加売却観測が続く。

• 三井不動産も保有比率を6.92％→5.91％へ低下。外部からの売却圧力示唆の報道もあり、需給面の警戒が残る。

注目点

• 大量保有報告や変更報告の更新（保有比率の推移）。

• OLC側の自社株買い・優待/配当政策の変化（需給対策）。

投資家が見たい“変化”

• 主要株主の売却一巡／方針明確化 → “見えない天井”の解消。

• 需給タイト化（浮動株の減少）による上値の軽さ。

ひとことでまとめると

• **短期（夏〜秋）は「天候×イベント×単価」の勝負。ここで“単価＞天候”**を示せるかが第一関門。

• **中期（今・来期）**は「投資→回収」への転換点（スペースマウンテン新装／クルーズの定量化）。

• 需給は「大株主売りの一巡」が鍵。ここが外れると、好決算が株価にも反映されやすくなります。

【まとめ】“成長物語の転換点”としてどう見るか

1) 決算数字は完璧 → でも株価は期待先行分を修正中

• 起点：実績は史上最高水準でも、会社計画は減益（コスト先行・慎重ガイダンス）。

• 株価というのは、

  • 会社が将来どれくらい稼ぐか（利益・キャッシュフロー）

  • それに投資家がどれくらいの値札をつけるか（PERなど評価倍率）

  の掛け算で決まります。

  だから、決算が良くて「稼ぐ力」が上がっても、
  投資家が「ちょっと割高だな」と思って評価倍率を下げれば、
  結局は株価が伸び悩んだり下がったりするんです。

• “期待先行”の剥落：開業特需やインバウンド期待を先回りしていた分が、ガイダンス据え置き・コスト上振れでプレミアム縮小へ。

• 投資家の視点：上振れ着地でも通期据え置き＝「来期以降の伸びが見えるまで評価は保守的」。

• チェック：①通期見通しの上方修正有無、②コストライン（人件費・償却）の伸び、③イベント期の単価維持。

2) 「業績と株価は別の言語を話す」

• 業績の言語＝“過去・現在の事実”：売上・利益・CFなど“出た数字”。

• 株価の言語＝“未来の確率”：来期以降の成長率、コストの持続性、外部環境、そして需給。

• ズレが価格を動かす：事実が良くても、コンセンサスを上回らなければ評価は上がらない／需給悪化でむしろ下がることも。

• 三軸で理解：①実績（良）②期待（横ばい～弱）③需給（重い）→②③が株価の足を引っ張る。

• チェック：①コンセンサス対比（サプライズの方向）、②主要株主の動向、③空売り比率・出来高の変化。

3) 中長期では競争力は揺らいでいないが、短期は需給と期待値の調整が続く

• 競争力の核：圧倒的ブランド、価格決定力（変動価格・プレミアアクセス）、高単価ホテル、継続的な大型投資（新装・新規事業）。

• 短期の重し：①コスト（人件費・メンテ・償却）上振れ、②通期減益ガイダンス、③大株主のオーバーハング。

• 転換の合図：①減益見通し→再増益の道筋提示、②新投資の収益化KPI開示、③大株主売却一巡や自社株買いなど需給改善。

• シナリオ感

  • ベース：コストを単価で吸収＝横ばい～緩やか回復

  • 強気：イベント・新規コンテンツ上振れ＋需給改善＝評価倍率の戻り

  • 弱気：天候・需給悪化・コスト上振れ長期化＝レンジ下限試し

• チェック：①夏～秋イベント期の客単価と入園者、②減価償却・人件費の増勢、③大株主の保有比率更新。

一言で

“実績は強い、でも物語（期待と需給）が今は弱い”。
物語が“再増益の確度”と“需給改善”へ書き換わるほど、株価は業績に見合う水準へ戻りやすくなります。

今後も別の個別株も解説していきますので、ひとつの参考にしてみてください(^^)