こんな方におすすめ
- 安定した収入源を求めている人
- 投資知識の向上をしたい人
- 投資判断の材料が欲しい人
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安定した収入源を求めている人、投資知識の向上をしたい人、投資判断の材料が欲しい人の参考になれば幸いです
Contents
決算概要
2026年4月期・第2四半期（中間期）決算 を、数字と要因をしっかり押さえつつ、わかりやすく解説していきます。」
■ 売上高：2,624億円（前年比 +4.0％）
「まず売上ですが、ここはしっかり増収でした。
ポイントは2つ。
1つ目は 猛暑＋降水量の少なさ。
『お〜いお茶』や『健康ミネラルむぎ茶』といった主力の無糖茶が、今年の気象条件の後押しもあって堅調に伸びました。
2つ目は 海外売上の成長。
アメリカや東南アジアで、緑茶・抹茶カテゴリーが引き続き好調で、健康志向の高まりがしっかり追い風になっています。
“売上は国内・海外ともに安定して伸びた”
というのが今回の特徴ですね。」
■ 営業利益：139億円（前年比 -3.2％）
「続いて営業利益。ここだけは 小幅ながら減益 です。
理由は明確で、
原材料価格の上昇（茶葉・コーヒー豆）、人件費、物流費などのコスト高 が引き続き重かったためです。
飲食事業（タリーズ）も新規出店で売上は伸びていますが、
こちらも 原材料費と人件費の増加 が利益の足を引っ張りました。
ただし、減益幅は -3.2％ と小さく、
“崩れた” というより コスト環境の悪化を粘り強く吸収した決算 と言えます。」
■ 経常利益：149億円（前年比 +2.3％）
「営業利益は下がったのに、経常利益はプラス成長。
これには理由があります。
-
持分法投資利益の増加
-
為替差益（円安によるプラス）
この2つが効いています。
海外売上が伸びているところへ円安が重なり、
“営業以外の収益” が利益を押し上げた構造ですね。」
■ 最終利益（親会社株主）：95億円（前年比 +3.8％）
「そして最終利益も増益。
経常利益が増えたことに加えて、
特別損失（減損など）は一定出ていますが、
純利益を大きく押し下げるほどではありませんでした。
さらに為替換算差額がプラス方向に動いたこともあり、
最終的にはしっかり3.8％増益 を確保しています。」
■ 売上高：4,900億円（前期比 +3.7％）
「売上は今年も“着実な増収”という見込みです。
理由としては、
-
主力ブランド『お〜いお茶』や茶系飲料が国内外で堅調
-
健康志向の高まり、無糖茶市場の底堅さ
-
北米・アジアで続く 緑茶・抹茶ニーズの拡大
-
価格改定の効果や新商品の寄与
こういった“構造的な強み”が続く想定になっています。
■ 営業利益：255億円（+11.0％）
「営業利益は +11％としっかり増益の想定 です。
この背景について会社側が示しているのは、
-
価格改定の浸透
-
製品ミックス改善
-
広告宣伝費・販管費の効率化
-
収益性改善を進める取り組み
などで、これらで営業利益率の回復を狙う形になっています。
■ 経常利益：257億円（+11.9％）
「経常利益は営業利益以上の伸び率で、+11.9％増。
理由としては、
会社説明資料では細かく “通期の為替差益がいくら寄与するか” までは明示されていません。
ですのでここは、“上期実績を見る限り”という前提になりますが、
-
上期では 為替差益 がプラス寄与
-
持分法投資利益 も増えていた
こうした構造が通期でもある程度続く可能性はある、という感じですね。
■ 最終利益：160億円（+13.0％）
「最後に純利益。ここは 13％増で最も強い伸び です。
-
経常利益の増加
-
特別損失は一定あるが、大きく利益を削るほどではない
-
減損等を見込んでも、純利益はしっかり積み上がる計画
こういった形で会社も増益を見込んでいます。
⚠️伊藤園の通期予想に潜むリスク
■ ① 天候リスク（飲料企業の宿命）
「飲料は 夏の気温・降水量に売上が大きく左右される“天候敏感業種” です。
今年の売上増には猛暑が寄与しましたが、
通期予想は天候を前提にはしていません。
逆に、冷夏・長雨のように“逆風”の可能性もありえます。」
■ ② 原材料・物流費の価格変動
「茶葉・コーヒー豆・物流費などのコストはまだ高止まり。
価格改定で一定吸収はしていますが、
予想以上に原材料が上振れすると営業利益に直撃 します。」
■ ③ 為替リスク（海外展開が増えるほど増大）
「海外売上が増えるほど、為替感応度は高まります。
上期は円安がプラスに働きましたが、
円高になれば 利益が削られる構造 です。」
■ ④ タリーズを含む飲食事業の収益性
「飲食事業（タリーズ）は売上は伸びているものの、
原材料費・人件費・出店コストが重く、利益率は相対的に低め。
飲料事業と比較すると“収益の安定性”では弱点になりやすいところです。」
■ ⑤ 世界的な抹茶需要と原料調達リスク
「てん茶の調達や生産能力増強を急いでいますが、
世界的な抹茶需要が急拡大しているため、
需要に対して原料が不足すると価格が上昇 → 利益率に影響 が出る可能性もあります。」
株価と株主還元
「最新の株価は 3,173円。
ここ数年は高値からじわじわと調整が続いています。
2020年の 8,590円 というピークから見ると、
“だいぶ落ち着いた水準まで安定しているな” というのが客観的な見方ですね。
直近の値動きは大きくありませんが、
ディフェンシブ株らしく、最近は極端な乱高下は少ない銘柄 という特徴があります。」
■ PER：23.4倍
「PERは 23.4倍。
食品・飲料セクターとしては“標準～やや高め”の評価です。
これは、
-
『お〜いお茶』など安定的なブランドを持つ
-
業績のブレが小さい
こういった 安定性への評価（いわゆるブランドプレミアム） が反映されている形です。
過去の30倍前後の時期と比べれば、
“割高感はやや薄まっている” とも言えます。」
■ PBR：2.10倍
「PBRは 2.10倍。
飲料企業としては決して安いとはいえない水準ですが、
-
無糖茶市場での強いポジション
-
海外の緑茶需要の伸び
-
財務の健全性（自己資本比率50％超）
こういった企業の“安定性・将来性”が織り込まれていると考えると、
妥当なレンジと言える水準です。」
■ 配当利回り：1.51％
「配当利回りは 1.51％。
高配当株ではありませんが、伊藤園は
-
配当がじわじわ増える傾向（48円予想）
-
株主優待がある
-
財務が強く減配リスクが低い
といった特徴があります。
つまり “配当で稼ぐ銘柄”ではなく、“安定した企業を長期で持つタイプの銘柄” です。」
配当と株主還元 を見ていきます。
グラフを見てもらうとわかる通り、伊藤園は “ゆっくり・じっくり” 配当を増やしてきた会社です。」
■ 配当推移：10年以上ほぼ横ばい → じわじわ増配へ
「まずは配当の推移です。
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2013年：26.31円
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2014年：39円へ大幅アップ
-
それ以降は長く 40円の横ばい が続きました
-
2024年：42円
-
2025年：44円
-
2026年は48円予想
こんな感じで、ここ数年は“緩やかな増配基調”になっています。
いわゆる“連続増配企業”ほどのペースではありませんが、
業績の安定に合わせて着実に積み上げているタイプです。」
■ 現在の利回りは高くない（1.5％前後）
「配当利回りは約 1.5％前後。
数字だけ見ると“高配当株”ではありません。
ただ、伊藤園の場合は
-
無糖茶トップブランドの安定性
-
海外での緑茶・抹茶需要の拡大
-
業績のブレが小さく減配リスクが低い
-
財務も非常に健全（自己資本比率50％超）
こういう“守備力の高さ”が評価されている銘柄です。
だからこそ、利回りだけで判断するよりも
長期での配当の積み上がり を意識するタイプの株ですね。」
■ 株主還元方針：安定配当ベース＋業績連動でじわっと増やす
「伊藤園の株主還元方針は、ざっくり言うと、
-
安定配当を重視（極端に減らしたり増やしたりしない）
-
業績に合わせて緩やかに増配していく
-
財務健全性を確保したうえでバランスの良い還元を目指す
-
株主優待も実施し、“総合的な還元”を重視
つまり派手さはありませんが、
“長く持つほどじわっと報われるタイプ” の還元方針です。」
財務
伊藤園（2593）の“財務の強さ”を見ていきます。
飲料メーカーはもともと景気に左右されにくいディフェンシブ業種なんですが、伊藤園はその中でも 財務の安定性がかなり高い企業 です。」
■ 自己資本比率：50％台の安定運転（50.4〜51.3％）
「まずは 自己資本比率 からです。
伊藤園は直近で 50〜51％台 をずっと維持しています。
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2023年4月期：50.4％
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2024年4月期：51.3％
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2025年4月期：50.6％
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2025年10月時点：50.6％
この数字は“会社の半分以上が自前の資本で動いている”という意味で、
財務の健全性を示す 優良ライン に該当します。
飲料業界は設備投資や物流費が重いのに、
ここまで安定して50％を維持しているのは、堅実な経営姿勢ですね。」
■ 剰余金：着実に積み上がる「利益の貯金箱」
「次に **剰余金（利益の内部留保）」です。
画像の数値を見ると、伊藤園は毎年しっかりと剰余金を増やしています。
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2023年：1388億円
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2024年：1491億円
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2025年：1533億円
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2025年10月時点：1601億円
剰余金が増えるということは、
本業が安定して利益を生み続けている証拠 でもあり、
-
減配リスクが低い
-
財務の余裕が大きくなる
-
投資や新商品開発にも積極的に動きやすい
こうした“企業としての余力”につながります。」
■ 有利子負債倍率：0.40〜0.45（超低水準の健全財務）
「最後は 有利子負債倍率。
これは“借金の大きさ”を見る指標ですが、伊藤園は低いです。
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2023年：0.45
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2024年：0.42
-
2025年：0.42
-
2025年10月：0.40
一般的に 1.0 を切れば健全と言われる中で、
伊藤園は 0.4前後 と、小さな負債依存で経営しています。
この水準だと、
-
金利上昇の影響が小さい
-
返済負担がほぼストレスにならない
-
財務リスクが低い
というメリットがあります。
“借金に頼らない会社”というのはディフェンシブ銘柄として大きな強みですね。」
伊藤園の決算の感想
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① 売上は堅調に増加し、主力ブランドの強さが再確認できた
まず1つ目。
売上はしっかり伸びました。
お〜いお茶やむぎ茶といった主力ブランドが国内外で順調で、4％増収。
“あぁやっぱり伊藤園は強いな”と感じる内容でした。 -
② 営業利益は小幅減益だが、コスト増をよく吸収している印象
そして2つ目。
営業利益はちょっと減益です。
ただ、原材料や物流費、人件費が上がっている中で、マイナス3.2％で踏みとどまったのはむしろ頑張ってる印象です。
“思ったより悪くない”という評価ですね。 -
③ 経常・最終利益は増益で、上期のプラス要因が効いた形
3つ目。
経常利益と最終利益は増益。
これは営業外の収支がプラスに働いた結果で、
“利益全体で見るとそこまで心配しなくていい決算だったな”と感じました。 -
④ 財務の強さが改めて浮き彫りに
4つ目。
財務の強さが改めて見えたところ。
自己資本比率50％超、有利子負債倍率0.40と、飲料メーカーの中でも相当安定しています。
ほんと、“守りに強い企業だな”という印象です -
⑤ 全体として「派手ではないが堅実」な決算
そして最後、5つ目。
全体として派手ではないけど、めちゃくちゃ堅実。
サプライズはないんですけど、事業の安定性や利益体質の強さがよくわかる、そんな決算でした。伊藤園らしい“堅実な決算”。これに尽きますね。
今後も別の個別株も解説していきますので、ひとつの参考にしてみてください(^^)