空売りはなぜ株価を押し上げる？初心者でもわかる信用取引の仕組み

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安定した収入源を求めている人、投資知識の向上をしたい人、投資判断の材料が欲しい人の参考になれば幸いです

2025年8月20日の日本経済新聞のニュースからです

信用売り1兆円超、日本株の買い戻し圧力に

• 信用売り残高が1兆円超
  ・8月15日時点で1兆1051億円、6年ぶりの高水準。
  ・売り残が増えると、将来的に「買い戻し圧力」となり株高要因になる。

• 個別銘柄の動き
  ・ソフトバンクGは米テック株安で急落（最大9%安→終値7%安）。
  ・SBGの信用売り残は575万株と高水準（前週比4割増）。
  ・アドバンテスト、フジクラなどAI関連株も空売りが積み上がる。

• 投資家の戦略と損益状況
  ・割高感や関税懸念で空売りが増えたが、株価上昇が続き売り方は苦境。
  ・信用評価損益率は▲5.1%と1年7カ月ぶりの低水準。
  ・ヘッジファンドも自動車・銀行株をショートしたが急騰で損失。

• 過去の類似局面
  ・2023年初頭も信用売り残が1兆円到達。
  ・SVB破綻後も株価は下がらず、買い戻しで日経平均は2.7万→3万へ上昇。

• 今後のリスクイベント
  ・8/22 ジャクソンホール会議（パウエル議長の発言次第）。
  ・8/27 米エヌビディア決算（期待外れなら株価下落の可能性）。

• 専門家見解
  ・「誰もが強気になった時が本当の下落リスク」
  ・現状はまだ売り残が多く、意外高を演出しやすい環境。

👉 まとめると、「信用売り残が6年ぶりの1兆円超となり、売り方が将来の買い戻し要因を抱えている。テック株安で一時調整しても、むしろ株高に弾みをつけやすい需給状況が続いている。ただし、米イベント次第では相場崩れのリスクも残る」という内容です。

記事のポイント

• 信用取引の「売り」とは？
  ・株を借りて先に売り、後で安く買い戻して利益を狙う方法。
  ・株価が上がってしまうと「損失」になり、慌てて買い戻す（ショートカバー）が発生する。
  ・これが相場を押し上げる「買い戻し圧力」になる。

• 「信用売り残1兆円超え」の意味
  ・市場全体で売りポジションが積み上がっている状態。
  ・裏を返すと「将来の買い需要」があることを意味する。
  ・過去も同じ状況から株価が大きく上がったことがある。

• 投資家の心理が株価に影響
  ・「株は割高」と考えて売る投資家が多いほど、株価が下がりにくい paradox。
  ・なぜなら、売り方が損失回避のために買い戻すと「株高の燃料」になるから。

• イベントリスクの重要性
  ・ジャクソンホール会議やエヌビディア決算など、米国のイベントが日本株にも直結。
  ・「イベント前に売って様子見→結局上がって買い戻し」の流れが繰り返されやすい。

• 初心者へのメッセージ
  ・株価は「需給（売りたい人・買いたい人のバランス）」でも動く。
  ・悪材料（関税・割高感）があっても、需給が偏ると予想外に上がることがある。
  ・短期で上下に振れるので、慌てずに長期視点を持つのが大事。

👉 まとめると、このニュースから初心者向けに伝えられるのは「空売りが増えると将来の株高につながることがある」という逆説的な市場の仕組み。

空売りが株価を押し上げる理由

1. 空売りとは？

① 普通の株取引（現物取引）

• 自分のお金で株を「買う」 → 値上がりしたら「売る」

• 利益は「売値－買値」で決まる。

• 例：1株1,000円で買う → 1,200円で売る → 200円の利益。

👉 基本的には「株価が上がらないと儲からない」。

② 空売りの仕組み（信用取引を利用）

• ステップ1：株を借りる
  ・証券会社から株を「一時的に借りる」。
  ・実際には証券会社が機関投資家などから株を調達して貸している。

• ステップ2：借りた株を売る
  ・株を持っていなくても、借りて市場で売れる。
  ・この時点で手元に現金が入る。

• ステップ3：後で買い戻す
  ・株価が下がったら、市場で安く買い戻す。
  ・借りていた株を証券会社に返す。

• 利益の計算
  ・売った値段と、買い戻した値段の差額が利益。

👉 例：株価1,000円の株を借りて売る → 800円で買い戻して返す → 200円が利益。

③ 反対に株価が上がったら？

• 株価が1,200円に上がったときに買い戻すと、
  → 売値1,000円－買値1,200円＝200円の損失。

• 株価がさらに2,000円、3,000円…と上がれば損失は無限に広がる。

👉 これが「空売りの怖さ」。

2. 空売りをするには？

1. 信用取引口座を開設する

• 通常の株取引（現物取引）だけでは空売りはできない。

• 信用取引口座を証券会社で開設する必要がある。

• 開設には審査があり、ある程度の投資経験や金融資産を確認される。

• 「誰でもすぐに」ではなく、投資経験が浅いと断られることもある。

👉 つまり、そもそも「空売りは上級者向け」という入り口になっている。

2. 保証金（担保）を預ける

• 信用取引は「借金で株を売買する」イメージ。

• そのため証券会社に 保証金（担保資金） を入れる必要がある。

• 一般的には最低30万円以上（証券会社によって異なる）。

• 実際に取引できる金額は、この保証金の約3倍程度まで。

👉 例：30万円を保証金に入れると、最大90万円分の売買が可能。

3. 株を借りて売る

• 空売りの実際の流れ：

  1. 証券会社が機関投資家などから株を調達して「貸す」。

  2. 投資家はその株を市場で「売る」。

  3. 売却代金は口座に入るが、あくまで「借りた株を返す義務」がある。

👉 自分の持っていない株を売れるのは、この「借りて売る」という仕組みのおかげ。

4. 買い戻して返す

• 後日、同じ株を市場で買って返す。

• 売った時より安く買い戻せれば利益。

• 高く買い戻せば損失。

👉 この「返す」という感覚が、普通の株取引（現物）とは全く違うポイント。

5. コストがかかる

空売りには見えにくいコストがある。

• 金利（信用取引金利）
  ・証券会社から資金を借りているため、利息がかかる。

• 貸株料
  ・株を借りるためのコスト。通常は年率1〜3％程度。

• 逆日歩（ぎゃくひぶ）
  ・株を借りたい人が多くて「貸し株不足」になると発生する追加コスト。
  ・人気銘柄やイベント時（株主優待取りなど）に急に高額になることがある。

👉 コストがあるため「長期で空売りを持ち続ける」のは不利。基本的に短期勝負になる。

6. 強制決済（ロスカット）のリスク

• 株価が大きく上昇して担保（保証金）を割り込むと、証券会社から「追証（追加保証金）」を求められる。

• 追加入金ができないと、自動的に強制決済され、損失が確定してしまう。

👉 初心者が一番やられやすいのがこのパターン。

ポイントまとめ

• 空売りは 信用取引口座の開設＋保証金＋借りて売る仕組み が必要。

• コスト（貸株料・逆日歩）がかかるため、実際に儲けるのは難しい。

• 株価が逆に動けば「追証」「強制決済」で一気に資金を失うこともある。

なぜ空売りが株価を押し上げるのか？

1. 空売り投資家の心理

• 空売りした人は「株価が下がれば儲かる」と考えている。

• ところが株価が思惑通りに下がらず 逆に上がる と、損失が出てしまう。

• 「まだ下がるかも」と耐える人もいるが、さらに上がると不安になり「これ以上損は出せない！」と焦る。

👉 これが「買い戻しの動機」になる。

2. 買い戻し（ショートカバー）の連鎖

• 空売りをした株は、いずれ必ず返さないといけない。

• 返すには「市場で買って返却」するしかない。

• だから、株価が上がれば上がるほど、空売りした人たちは一斉に「買い戻し」に動く。

• この買い戻し需要が増えると、市場では「買いたい人＞売りたい人」となり、株価はさらに押し上げられる。

👉 これを「ショートカバー」と呼ぶ。

3. 「踏み上げ」とは？

• 株価が上がることで空売り勢が次々に買い戻しに追い込まれ、さらに株価が急上昇する状態を「踏み上げ」と呼ぶ。

• 特に、売り残が多い銘柄や、人気株ではこの現象が起こりやすい。

👉 「売り方が自滅して、株価がさらに跳ね上がる」イメージ。

4. 実際のイメージ（例え話）

• ある株を1000円で空売りした投資家がいたとする。

• 株価が950円 → 「利益が出ている！」

• しかし株価が1100円 → 「損が出てきた…でもまだ耐えよう」

• 株価が1200円 → 「損失が大きすぎる！もう買い戻そう」

• 同じタイミングで多くの投資家が同じ行動をすると、買い需要が一気に増えて株価は1250円、1300円とさらに急騰する。

👉 この“連鎖反応”が株価を押し上げる大きな理由。

5. 過去の実例（簡単に）

• 2021年の「ゲームストップ事件（米国）」では、個人投資家がSNSで買い集めた結果、空売りしていたファンドが一斉に踏み上げられ、株価が短期間で10倍以上に急騰した。

• 日本株でも「信用売り残が多い銘柄」がニュースになると、買い戻しで急騰するケースはたびたびある。

6. 初心者にとっての学び

• 株価は「業績」だけでなく「需給」で動く。

• 特に空売りが多い銘柄は、「下がると思われているのに意外と上がる」ことがある。

• それは空売り投資家が苦しくなって「買い戻す」から。

• この仕組みを知っておくと、相場ニュースの読み方が一段深くなる。

✅ まとめ
「空売りが株価を押し上げる理由」とは、
株価上昇で損を抱えた空売り投資家が、損失回避のために一斉に買い戻す → その買いが株価をさらに上げる → さらに苦しくなって買い戻しが連鎖するから。

タグの立場から（なぜ空売りを推奨しないのか？）

1. リスクとリターンの「非対称性」

• 買い（現物投資）
  ・最大の損失は「投資額」まで。
  ・株価が0円（＝会社が破産）になっても、損失は投資した分でストップ。
  ・利益は無限大（株価はどこまでも上がる可能性がある）。

• 空売り
  ・利益の上限は「株価が0円になるまで」。つまり有限。
  ・損失は理論的に無限大（株価に上限がないから）。
  ・リスクとリターンが釣り合わない。

👉 初心者にとっては「負けるときのダメージが大きすぎる」取引。

2. 強制決済（ロスカット）の怖さ

• 信用取引で空売りをすると、株価が上がったときに「追証（追加保証金）」が必要になる。

• 追加入金ができなければ、証券会社が勝手にポジションを決済してしまう（強制ロスカット）。

• このとき大損失が確定してしまう。

👉 自分の意思ではなく、証券会社のルールで取引を強制終了させられる点が、初心者にとって危険。

3. コスト負担が重い

• 空売りには「貸株料」「逆日歩」「信用金利」といったコストが必ず発生する。

• 特に人気株や優待銘柄は逆日歩が跳ね上がり、利益が吹き飛ぶことも多い。

• 長期投資に向かず、短期勝負になる → 初心者が勝ちにくい世界。

4. 長期投資や配当投資との相性が悪い

• タグの投資スタイル（高配当・長期保有）では、空売りはほぼ必要ない。

• 配当をもらいながらじっくり資産形成していく投資と違い、空売りは短期的な値動きで戦う方法。

• 時間を味方につけるどころか、時間が経つほどコストやリスクが膨らむ。

5. 心理的負担が大きい

• 株価が上がれば上がるほど損失が膨らみ、精神的に追い込まれる。

• 「夜も眠れない」といった状態になりやすい。

• 初心者が投資を楽しみながら続けるには、空売りは不向き。

結論（タグからのアドバイス）

• 空売りは仕組みを知るだけで十分。

• 実際にやるのはハイリスクすぎて、初心者にはおすすめできない。

• 株の勉強をしていく中で「需給や投資家心理を理解する題材」として捉えればOK。

• 実際の投資は 「長期」「配当」「現物」 に集中した方が堅実。

👉 初心者向けにまとめると：
「空売りは格闘技のリング。練習生がいきなり試合に出ると危ない。まずは体力（資金）と経験をつけることが先」

✅ まとめ

• 空売りは「株を借りて売る」ことで下落を狙う手法。

• しかし株価が上がると売り方は買い戻しを迫られ、それが株高の燃料になる。

• 初心者は空売りを実際にやる必要はなく、“空売りがあるからこそ株価が意外に上がることがある” という需給の仕組みを理解することが大切。

今後も別の個別株も解説していきますので、ひとつの参考にしてみてください(^^)