サーラコーポレーション【2734】堅実決算：第1四半期は好発進！主力好調＆増配継続。2025年11月期第1四半期の決算。

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安定した収入源を求めている人、投資知識の向上をしたい人、投資判断の材料が欲しい人の参考になれば幸いです

サーラコーポレーションの企業概要

愛知県豊橋市を拠点に “暮らしのインフラ＋住まい＋地域ビジネス” をワンストップで支える総合サービス企業グループです。

1909年創業の都市ガス会社「豊橋瓦斯」を源流に、現在は40社超を束ねるホールディングス体制に進化しています。

ルーツと沿革 — 100年企業から多角化グループへ

事業ポートフォリオ — 6つのコアセグメント

事業エリア：北海道から山口県まで 22都道府県・341拠点。中部地盤の地域密着型ながら、全国へサービスを展開。

成長戦略＆強み

1. DX投資による基幹システム刷新
   グループ横断のデータ連携を強化し、顧客接点の高度化と業務効率アップを狙う。

2. M&Aと事業領域の拡張
   住宅・リフォームの安江工務店を取り込み、住生活バリューチェーンを補完。

3. エネルギー×住まいのクロスセル
   ガス供給で築いた顧客基盤を住宅・設備・不動産・自動車へ横展開。

4. 地域密着＋多角化リスク分散
   エネルギー価格や建設市況など外部環境に左右されにくい収益構造を構築。

まとめ — 「地域の暮らし丸ごとお任せ」の総合力

サーラコーポレーションは、

• “ガス屋”の枠を超えた多角化で収益源を広げ、

• DXとM&Aでグループシナジーを高めながら、

• 地域住民・企業のライフラインから住まい・車・不動産までをトータルサポートすることで、安定成長を目指しています。

ひとこと：愛知発の老舗ガス会社が「住生活インフラ・建築・カーライフ・不動産」を束ね、地域の“暮らしコンシェルジュ”へ——。生活密着ビジネスを柱に、次の100年へ舵を切る注目企業です。

決算概要

「ガスも工事もフル稼働、ワンちゃん（アニマルヘルス）はお昼寝中。それでも利益は“ほっカイロ”のようにポカポカ伸びました。」

• エネルギー＆ソリューションズ

  • 売上高 358 億円（前年比 +11.5 %）

  • 営業利益 26.9 億円（+11.5 %）

  • 都市ガス・LPガスの販売量増＋バイオマス発電の好調。ガス機器販売も加わり “火力全開” で利益を炙り出し。 ​

• エンジニアリング＆メンテナンス

  • 売上高 84 億円（+23.0 %）

  • 営業利益 11.7 億円（+86.8 %）

  • 省エネ／ZEB 提案が刺さり受注ドカン。工事粗利も改善し “職人芸” が利益を直撃。 ​

• ハウジング

  • 売上高 98 億円（+35.3 %）

  • 営業利益 ▲1.9 億円（赤字横ばい）

  • 安江工務店連結で売上増も、注文住宅減＆在庫処分で赤字継続。“家は建ったが利益は建たず”。 ​

• カーライフサポート

  • 売上高 40 億円（+8.1 %）

  • 営業利益 ▲3.4 億円（赤字拡大）

  • VW新車は復調も、Audi の “高級値引き” が効きすぎて収益ダウン。中古車もおとなしく、エンジンかからず。 ​

• アニマルヘルスケア

  • 売上高 58 億円（▲6.5 %）

  • 営業利益 ▲0.9 億円（黒→赤転）

  • 前年の値上げ前“駆け込み”反動＋療法食取扱停止で失速。ペットもダイエット中？ ​

• プロパティ

  • 売上高 16 億円（+60.4 %）

  • 営業利益 ▲0.1 億円（赤字縮小）

  • 分譲マンション引渡し＆買取再販増で売上急増。宴会需要回復も手伝い “赤字ほぼ解体” 。

トピックス・数字の裏側

1. 為替予約の評価益＋114百万円が経常利益を後押し。ガスだけでなく“円”も上手く燃焼。​​

2. 安江工務店を連結子会社化（TOB、のれん12.99億円を計上・7年償却）。ハウジング部門の売上押上げ役だが、利益寄与はこれから。​​

3. キャッシュはやや流出（営業CF▲44億円）：売掛金増・棚卸資産増で“先行投資型”の流れ。短期借入でしっかり燃料補給。​​

4. **進捗率58.5%**と、わずか3か月で半分以上の純利益を稼ぐ好ペース。

サーラコーポレーションの業績予想（2025年11月期）

• 売上高：2,630億円（前年比 +9.4%）
  ‐ 安江工務店の連結効果やエネルギー販売増が貢献
  ‐ 中部エリアを中心に“暮らし需要”がじわり回復中

• 営業利益：72億円（前年比 +14.1%）
  ‐ 主力のエネルギー＆工事部門が順調
  ‐ 省エネ需要や設備受注が引き続き追い風

• 経常利益：77億円（前年比 ▲6.0%）
  ‐ 前期にあった為替予約益（評価益）などの剥落が響く
  ‐ 本業は好調でも“金融収支”で少し減速

• 最終利益（親会社株主に帰属）：51億円（前年比 ▲2.8%）
  ‐ 経常利益の減少が直撃
  ‐ 安江工務店の「のれん償却」負担もあり？

• 1株利益（EPS）：79.5円（前年比 ▲3.0%）
  ‐ 純利益減に伴いやや低下
  ‐ ただし80円近辺は引き続き安定水準

• 年間配当予想：32円（前期比 +6円）
  ‐ 減益にもかかわらず増配方針を明言
  ‐ 配当性向40%弱と見られ、還元姿勢は明確

エネルギーは好調、利益は“のれん”に引かれ気味？

• エネルギー＆工事系セグメントが売上・営業利益を底上げ。とくにM&Aした安江工務店の売上寄与が大きい。

• 営業利益は過去4年で最高水準になる見通し。一方で、経常利益・最終利益はややブレーキ。

• 為替などの外部環境要因、のれん償却、物流費やDX投資など“目に見えないコスト”が利益に効いてくる構図。

• とはいえ、「減益でも増配！」 は株主への好アピールポイント。

● 営業利益率（売上営業利益率）

• 2023年11月期：2.51%

• 2024年11月期：2.62%

• 2025年11月期（予）：2.74%

• 売上に対しての利益率はわずかに改善傾向

• エネルギー・工事セグメントの粗利改善や効率化が背景

• それでも水準自体はやや低めで、収益体質の強化が今後の課題

● ROE（自己資本利益率）

• 2023年11月期：8.18%

• 2024年11月期：6.51%

• 2025年11月期（予）：6.00%

• 最終利益の減少によりやや低下

• 2023年の高ROEは一時的要因含み

• 投資家視点では8%以上を優良水準とするため、少し物足りない印象

● ROA（総資産利益率）

• 2023年11月期：3.23%

• 2024年11月期：2.68%

• 2025年11月期（予）：2.46%

• 総資産に対する収益性も低下傾向

• M&AやDXなど資産増加に対して利益の伸びが追いつかず

• 収益性の改善には投資の回収スピードがカギ

総括

• 営業利益率は改善傾向で本業の収益力は徐々に向上中

• ROE・ROAは低下しており、資本・資産の効率的活用が今後の課題

• 「稼ぐ力」は上向き、「使い方」は見直しが必要という構図

株価指標と株主還元

● PER（株価収益率）：11.6倍

• 株価が1株利益（EPS）の何倍かを示す指標

• サーラの予想EPSは 79.5円、株価918円 → PER = 11.6倍

• 一般的な目安として 15倍前後が平均的

• サーラはそれよりやや割安水準

• 利益の安定性・地域密着型ビジネスを考慮すると適正〜やや割安

● PBR（株価純資産倍率）：0.69倍

• 株価が1株あたり純資産（BPS）の何倍かを示す指標

• PBRが1倍を下回ると「会社の純資産よりも安く評価されている」状態

• サーラは PBR0.69倍 → 純資産割れ

• 資産内容が安定している企業なので、評価見直しの余地あり

• “解散価値以下”と言われる水準だが、地方銘柄ではよくある現象

● 配当利回り：3.49%

• 株価918円に対して年間配当32円 → 利回り 約3.49%

• 東証プライム全体の平均利回り（約2%前後）と比べるとかなり高水準

• 安定配当＋増配傾向があり、高配当株としての魅力が強い

• 減益予想の中でも増配している点は企業姿勢として高評価

● 配当実績の推移（2013年〜2024年）

• 2013年11月期：10円

• 毎年コツコツと増配を継続

• 2020年11月期：20円（一旦横ばい）

• 2021年以降：再び増配基調に転換

• 2024年11月期：30円（前年比 +4円）

● 2025年11月期：予想32円（前年比 +2円）

• 減益予想の中でも配当は増配を継続

• “利益よりも還元”を重視する姿勢が明確に表れている

• 株主への誠実さ・中長期の信頼感に繋がる対応

財務

● 自己資本比率：41.0%

• 安定企業の目安とされる「40%以上」をしっかりキープ

• 2022年の38.2% → 2024年は41%前後へ着実に改善中

• M&Aや設備投資を進めながらも、健全性は十分に確保

• 地方インフラ系企業としては非常に堅実な水準

● 剰余金（利益剰余金）：470億円（24年12月第1四半期）

• ここ3年間で約90億円増加

  • 2022年：380億円 → 2024年：470億円

• 毎年の黒字計上＋配当後の内部留保が順調に積み上がっている

• 増配や自己資本強化の“源泉”となる資金がしっかり確保されている

● 有利子負債倍率：0.76倍

• 1倍未満であり、過度な借金に依存していない

• 2022年の0.74倍から若干上昇→0.70→0.65→0.76と変動あり

• 2024年度はM&A（安江工務店）やDX投資で一時的に借入増

• それでも1倍未満で、財務の安定性は高水準

地味に見えて堅実”なインフラ系企業の教科書のような財務バランス。攻めすぎず、守りは万全かなと。

サーラコーポレーションのまとめ

■ 第1四半期（2025年11月期）

• 売上高：659.8億円（前年比 +11.5%）

• 営業利益：30.4億円（+19.6%）

• 経常利益：35.1億円（+21.1%）

• 純利益：23.8億円（+22.6%）

• 進捗率：58.5%（わずか3ヶ月で純利益の半分以上を達成）

• 主力のエネルギー＆工事セグメントが堅調、ガス・発電・設備工事が好調

• 一方、住宅・自動車・ペット事業は赤字と明暗分かれる

■ 通期業績予想（2025年11月期）

• 売上高：2,630億円（前年比 +9.4%）

• 営業利益：72億円（+14.1%）

• 経常利益：77億円（▲6.0%）

• 純利益：51億円（▲2.8%）

• EPS：79.5円（▲3.0%）

• 減益予想ながら、配当は増配予定（32円、+2円）

• 成長投資とM&Aにより本業は伸長中、為替益の反動などで最終益は抑制気味

■ 株価・バリュエーション

• 株価：918円

• PER：11.6倍（やや割安）

• PBR：0.69倍（純資産割れ）

• 配当利回り：3.49%（高水準）

• 配当性向40%以上を新方針として導入

■ 財務（2024年12月第1四半期時点）

• 自己資本比率：41.0%（健全水準）

• 剰余金：470億円（配当・投資余力あり）

• 有利子負債倍率：0.76倍（借入依存は低く安定）

• 総資産：2,076億円、自己資本：850億円

• M&Aや設備投資を進めながらも、堅実な財務体質を維持

第1四半期は主力のエネルギーと工事が堅調で、利益・進捗率ともに好スタート。
一方で住宅や自動車など一部セグメントは赤字が続いており、ここが今後の課題。
それでも増配・高進捗・堅実財務と三拍子そろった“安心感のある決算”でした。

今後も別の個別株も解説していきますので、ひとつの参考にしてみてください(^^)